招商證券國際料聯儲局10月暫停加息 美光預期儲存供應緊張持續至2028年

招商證券國際發表研究報告指出，受美國近期經濟數據影響，市場對聯儲局十月加息的預期已大幅降温，該行基準判斷傾向聯儲局於本月會議上暫停加息。報告同時涵蓋儲存晶片市場展望，指儲存晶片巨頭美光科技預期供需緊張局面將持續至2028年。 報告詳述，美國八月核心個人消費支出（PCE）物價指數按季及按年升幅均低於市場預期，分別為約0.25%及3.0%。值得留意的是，本次數據已包含年度統計修訂，同時七月核心PCE亦獲明顯下修。勞動市場方面，數據顯示招聘及裁員活動均處於較低水平，而平均時薪按年增長率已降至3.0%，這有助於緩解服務業的成本壓力，惟亦可能削弱居民收入對消費的支撐作用。 在聯儲局政策取態方面，上週初市場對十月加息的預期一度接近七成。在九月議息會議後，聯儲局公佈的利率預測顯示年內仍有一次加息空間，而前期強勁的經濟數據曾令投資者普遍預期這次加息或在十月進行。然而，隨著核心PCE數據遜於預期，未能為連續加息提供額外支持，加上九月非農就業數據亦呈現明顯降温，市場對十月加息的預期隨即大幅回落至約兩成。招商證券國際認為，聯儲局在十月會議上暫停加息的可能性增加，至於十二月是否會加息，則將取決於屆時的通脹、就業市場表現及能源價格走勢。 另一方面，在行業層面，儲存晶片巨頭美光已鎖定未來逾75%的產能訂單，反映市場對其產品需求殷切。該公司預期，儲存晶片（memory chip）的供需緊張局面可能持續，甚至延續至2028年，這將對相關產業鏈的發展帶來深遠影響，亦是投資者未來關注的焦點。