瑞銀下調萬洲國際(00288)目標價至8港元 維持「買入」評級

據瑞銀最新發布的研究報告指出，該行已略微下調萬洲國際(00288)的目標價，由原先的8.4港元調降約4.8%至8港元，惟仍維持其「買入」的投資評級。是次目標價調整，主要反映瑞銀對萬洲國際旗下美國生豬養殖業務的盈利前景持更為審慎的預期，並因此將該公司2026年至2028年的每股盈利預測下調2%至6%。 報告續指，萬洲國際第三季的業績表現大致符合瑞銀預期。期內，在生物公平值調整前，該公司錄得銷售額為67.83億美元，按年下跌4%；營業利潤按年大減30%至4.65億美元；而淨利潤則按年收縮45%至2.44億美元，反映宏觀環境帶來挑戰。 從區域表現來看，北美及歐洲市場顯得相對疲弱。其中，北美地區的營業利潤按年大幅減少53%，歐洲市場亦錄得39%的按年跌幅。相較之下，中國市場的表現則相對穩健，營業利潤僅按年輕微下降4%。業務板塊方面，生豬養殖及屠宰業務是拖累整體表現的主要因素，而肉製品業務則展現較強韌性，維持相對穩定。 該公司旗下史密斯菲爾德早前亦已將其2026財年北美地區的營業利潤指引下調至9億至10億美元，較原先預期的12.25億至13.75億美元有所調低。管理層解釋指，此舉主要受大宗商品價格走低以及美國消費環境趨於謹慎的影響，尤其對生豬產品及生豬肉業務構成壓力，儘管肉製品業務依然保持穩健。 展望未來，萬洲國際管理層重申對股東回報的承諾，強調將維持至少50%的派息比率，並致力於保持股東回報的穩定性，以應對市場挑戰。