東方匯理：AI成下半年環球股市主要風險 資金或轉向H股料跑贏A股

東方匯理資產管理投資研究院亞洲高級投資策略師姚遠日前於線上會議中指出，展望今年下半年，人工智能（AI）的發展將是環球股市面臨的最大風險，而美國聯儲局的利率政策走向，則為固定資產市場帶來最大不確定性。 姚遠雖然中長線看好AI的顛覆性發展潛力，但短期內他傾向採取審慎態度，並建議投資者審視其AI概念股持倉，實施風險管理並分散投資。他解釋，AI發展可分為「上半場」和「下半場」。目前正處於「上半場」，AI技術基礎設施的龐大建設需求正推動通脹上升；然而，當AI技術逐漸成熟，將能有效降低生產及營運成本，從而引導經濟走向通縮，這便是AI的「下半場」。他續指，現階段AI大型企業為應對大規模資本開支，資金流減少的速度快於收入增長，此情況或會引發AI泡沫破裂的風險，故投資者短期內應對AI概念股保持警惕。 針對聯儲局的貨幣政策，姚遠預期未來六個月將維持利率不變。儘管市場有意見認為，決策者未有提供清晰指引，導致息口方向不明，他強調，關鍵在於當前高度不確定性的經濟環境，決策者本身亦難以準確預測未來的經濟及通脹走勢。姚遠分析，今年4至6月期間，中東地緣政治緊張局勢導致國際油價急升，一度推高通脹壓力，促使聯儲局發出「鷹派」言論。不過，他相信若下半年中東局勢趨穩，國際油價回落至每桶70至80美元區間，通脹壓力有望隨之降低，聯儲局將不會在下半年加息。屆時，美元匯價及美國國債債息亦料將回落，資金很有可能轉向估值偏低的市場。 在此背景下，中國股市有望吸引資金流入。姚遠對中國股市持中性看法，但鑒於上半年H股表現相對遜於A股，預計H股將成為資金輪動的目標，並有望在下半年跑贏A股。對於中國經濟前景，他指出，受AI應用帶動，中國上半年出口錄得15%的顯著增長，預計此趨勢將在下半年持續。此外，內地一線及二線城市樓市復甦勢頭良好，加上市場預期中央政府可能於第三季推出優化政策，姚遠因此相信中國今年國內生產總值（GDP）增長可達4.5%至5%。 總結下半年的投資方向，東方匯理資產管理看好新興市場股市的表現。姚遠建議投資者，除了傳統的股債配置外，亦應在投資組閤中適度加入能源及貴金屬等資產，例如銅和鋁。該行尤其長線看好黃金，並設定未來12個月的金價目標為每安士5,500美元。