交銀國際下調小米集團(01810)目標價至34.8港元 惟維持「買入」評級

交銀國際發表最新研究報告，決定將小米集團(01810)的目標價由原先水平下調至34.8港元，儘管如此，該行仍重申其「買入」的投資評級。 報告指出，此次目標價調整主要考量到小米汽車業務未來表現的不確定性。展望小米首財季表現，交銀國際預期其總收入約為982億元人民幣，按年及按季分別下跌12%及16%。同期經調整淨利則料約60億元人民幣，按季減少6%。報告提到，智慧型手機業務因價格上漲，有望在一定程度上對沖儲存成本上升對整體收入及毛利率造成的影響。 然而，其汽車業務板塊短期內將面臨壓力。分析認為，主要受購置税補貼退坡以及電池和儲存成本上漲等因素影響，導致平均售價(ASP)及毛利率短期內承壓。市場對此表示關注，惟該行仍期待未來新車型推出能為汽車業務帶來新的增長動力。 鑑於上述對汽車業務的考量，特別是其收入及毛利率短期承壓，以及2026年55萬輛汽車交付目標的能見度目前偏低，交銀國際因而調整了小米的長期盈利預測。該行將小米2026年及2027年的收入預測分別下調至4842億元及5484億元人民幣，此前預測為4925億元及5488億元人民幣。同時，2026年及2027年的經調整每股盈利(EPS)預測亦分別調低至1.20元及1.37元人民幣，原預測為1.53元及1.75元人民幣。