高盛警示：中東衝突仍為金融市場重大下行風險 AI熱潮潛藏估值危機 全球減息預期押後

儘管近期環球金融市場展現強勁反彈，股市、新興市場資產以及人工智能（AI）概念股全面上揚，將市場估值推升至本輪週期的歷史新高，然而高盛警告，潛在的下行風險並未完全解除。該行強調，中東地區衝突若再度升級，或關鍵的霍爾木茲海峽長時間關閉，將是環球金融市場「最明顯的下行風險」。 高盛分析師Dominic Wilson於其最新發表的報告中指出，隨著伊朗局勢的相關協議生效，市場風險溢價迅速收窄，有效帶動各類資產價格回升。同時，鑑於大宗商品及AI供應鏈面臨實物短缺問題，持續吸引資金流入，進一步推動市場樂觀情緒升温。值得留意的是，以AI為主題的各大指數，包括韓國、台灣及納斯達克指數，均已回升至衝突爆發前的水平。 Wilson認為，經歷了這一輪快速反彈後，市場的風險分佈已趨於平衡。然而，他提醒市場可能低估了更深層次的尾端風險，尤其是伊朗局勢再度升級的可能性，仍是投資者不容忽視的變數。 在宏觀經濟方面，高盛預期若能源供應能逐步恢復正常，將有助於紓緩目前偏向鷹派定價的油價與利率市場壓力，並有望帶動更多地區與行業擴大升勢。不過，該行亦同步下調了全球減息時間的預測，預計發達國家及新興市場央行在2026年底前的減息次數可能減少，甚至不排除維持利率不變的可能性。 針對當前炙手可熱的AI投資熱潮，高盛分析指，目前科技相關的資本開支佔全球國內生產總值（GDP）的比重，已超越了1990年代末網絡泡沫時期的高峯，這預示著市場估值風險正逐步升温，值得投資者密切關注。 該行進一步指出，AI行業內贏家與輸家之間的差距持續擴大，導致個股的波動率高企。然而，與此同時，市場整體相關性卻降至歷史低點，這反而抑制了基準指數的整體波動性，呈現出市場內部結構性分化的新特徵。