恆指公司回應跑輸質疑 稱恆指緊貼港股市場結構

儘管港股於7月份表現強勁，大幅跑贏日、韓、台股市，然而若以今年首7個月計，整體表現仍顯著落後。有市場人士歸咎於恆生指數（恆指）成分股結構未能充分涵蓋受惠人工智能（AI）投資的硬件股，且佔比較大的傳統平台股早前股價表現疲弱，拖累指數走勢。對此，恆生指數公司近日撰文剖析恆指表現，強調指數設計宗旨是緊貼香港市場脈搏，真實反映港股的表現及市場結構。 恆指公司指出，截至今年6月底，按指數比重計算，恆指前三大行業分別為金融業（佔34%）、非必需消費業（佔21%）及資訊科技業（佔17%），此行業結構與現時整體港股市場的分佈大致相符。從今年首7個月的貢獻度來看，金融業是恆指表現的最大動力，為指數貢獻了1221點。然而，非必需消費及資訊科技業則分別對恆指構成707點及676點的拖累。 恆指公司進一步闡述，在本輪市場週期中，個別股票表現差異顯著。由2024年初至今年7月底，雖然逾2000隻主板上市股票中有一半錄得正回報，但升幅超過五成的股票中，約75%均為恆生綜合指數以外的微型市值股。相對而言，今年以來市場跌勢更為廣泛，超過六成的主板上市股票年初至今錄得下跌。聚焦於大型及中型市值公司的恆指，期內則錄得輕微升幅，顯示其表現相對穩健，並未像許多小型股般大幅波動。 針對市場上建議優化恆指成分股結構，例如增納更多受惠AI投資硬件股，或調整大型傳統平台股於恆指的佔比，恆指公司解釋，雖然增加成分股數目確實能提升市場覆蓋度，但其邊際效益往往會迅速遞減。數據顯示，按市值排名，香港上市公司中市值最大的100家公司已佔港股市場總市值約70%。在此水平之上，進一步納入更多成分股對整體覆蓋率的貢獻有限，反而會顯著增加指數的複雜程度及複製成本。此外，恆指對單一成分股設有8%的權重上限，亦有助於分散風險，限制最大幾隻成分股的集中度及其對指數走勢的影響。恆指的市值覆蓋率亦穩步提升，由2020年約58%，上升至今年6月底的64%。恆指公司強調，隨着香港資本市場的不斷發展，恆指公司將持續完善恆指的編製方法並作定期檢討，以確保其市場代表性。