中銀香港：環球股市受多重因素影響 地緣緊張及IPO憂慮趨緩 市場觀望美聯儲議息結果 料續採「先觀察後行動」策略

中銀香港分析指出，近期環球股市走勢受地緣政治局勢、美國大型企業首次公開招股（IPO）集資活動，以及美國聯邦儲備局議息會議三大因素交織影響。隨著市況發展，市場對地緣政治緊張可能引發的憂慮，以及大型IPO對市場資金分流的擔憂已初步降温。據觀察，企業上市活動進展順利，加上地緣局勢有望緩和，帶動紐約期油價格即時回落至每桶80美元水平，整體市場氣氛顯著改善。受此利好消息帶動，美國標普500指數反彈，距離歷史高位不足1%，亞洲股市亦從近期低位反彈近8%。市場普遍認為，股市升勢能否延續，將視乎即將舉行的美聯儲議息會議結果。 投資者對是次美聯儲議息會議的三大焦點高度關注。首先，這是新任主席沃什（Kevin Warsh）上任後首次主持的議息會議，市場密切留意他此前提出的「通脹框架調整」會否正式納入議程。其次，美聯儲將發布最新利率點陣圖，此圖表向來被視為判斷未來貨幣政策路徑的重要指引。第三，會議將公佈宏觀經濟預測，官員們對未來美國經濟增速及通脹路徑的預期，將直接影響市場的風險偏好。 中銀香港分析師預期，美聯儲本次議息將傾向採取中性立場，維持目前指標利率不變的可能性較大。然而，鑑於當前通脹數據有所上升，市場預期利率點陣圖的中位數或會相應上調。此前，地緣政治局勢緊張曾帶動國際油價飆升，進而引發全球央行加息預期升温。但隨著市場憧憬地緣局勢有望緩解，原油供應預期增加，紐約期油價格亦有望進一步回落。若局勢能持續降温，通脹壓力將隨之減輕，美聯儲或無需急於釋出收緊貨幣政策的信號。 除了通脹數據，就業市場表現亦是美聯儲制定貨幣政策的關鍵考量。儘管美國最新公佈的非農新增職位達17.2萬份，但增長主要集中於消閒與酒店業，有分析認為這可能部分受季節性因素帶動的短期效應影響。綜合而言，現時美國就業市場的強韌度，對比前兩次加息週期略顯不足。回顧過去的加息週期，非農新增職位的三個月滾動平均值曾持續高於20萬份。而近年來，非農新增職位的三個月滾動平均值表現平平，直至本月方回升至18.8萬份，整體就業增長動能仍未恢復至前次加息週期前夕的水平。 總括而言，中銀香港分析認為，基於對經濟增長前景與通脹壓力的評估，美聯儲大概率將採取「先觀察、後行動」的審慎貨幣政策策略。在國際油價有所回落的背景下，未來的就業數據將成為主導美聯儲貨幣政策走向的關鍵指標。分析人士指出，在貨幣政策尚未出現明顯收緊的環境下，美國及亞洲股市的中長線向上趨勢維持不變，企業盈利增長及人工智能（AI）技術的發展，仍是市場的核心支撐力。儘管經濟數據的波動或會加劇市場短期波動性，但在基本面未有根本性改變的情況下，投資者可考慮趁市場回調時進行策略性配置，這仍被視為較佳的中長線投資策略。