美元資產偏好下降 亞洲貨幣走強吸引資金流入

高盛最近發表的報告指出，隨著美國例外論面臨挑戰，投資者對美元資產的偏好顯著下降，這導致跨境外匯流量的增加。投資者開始青睞港元、新台幣、歐元和英鎊，顯示出對當地風險的偏好正在增強。近期，流入香港和台灣的基金跨境資金也顯著上升（見圖）。

根據報導，上週新台幣兑美元上升了1.68%，自4月2日美國公佈「對等關税」以來，已經急升超過9%。港元方面，由於聯繫匯率的保護機制，設有7.75的強方兑換保證，自月初以來，香港金融管理局已經累計向市場注資1294億元，顯示出市場的流動性仍然充足。

彭博社的統計數據顯示，在過去三週內，全球資金淨流入中國以外的亞洲新興市場股市達到96.4億美元，這是超過一年以來最長的資金流入期，進一步推動了MSCI亞洲股市（不包括日本）指數在過去一個月內上升近16%，而全球股市指數的升幅僅有一半。

除了新台幣以外，韓圜、新加坡元和馬來西亞令吉自4月2日以來也都升值超過3%。瑞銀的亞太策略師兼投資總監Suresh Tantia指出，亞洲貨幣的走強通常會吸引更多資金流入亞洲市場，進一步推動區內股票表現優於大市。他相信，只要匯率的升值幅度保持在單位數，企業將能夠應對貨幣升值帶來的不利影響。

此外，市場普遍預期關税對新興市場企業盈利的影響會低於美國同業。匯豐銀行的估計顯示，目前的關税可能使新興市場的總體盈利減少7%，這一數字低於美國企業的10%至15%。

法興銀行新興市場研究部主管Phoenix Kalen認為，隨著市場資產分佈的平衡，美元資產的減少以及美國與亞洲貿易夥伴在關税談判中出現的利好消息，將進一步增加亞洲貨幣升值的機會。他對短期內亞洲貨幣的持續上升持樂觀態度。