花旗高盛報告指市場或過度拋售港股銀行保險板塊 監管收緊影響料有限

近期市場對香港收緊監管措施的憂慮升温，尤其擔心可能影響到本地銀行及保險業的業務表現。然而，有主要國際投行發表研究報告，認為市場反應可能過於悲觀，相關股份或已遭到過度拋售。 花旗發表研究報告指出，匯豐控股（0005）及渣打集團（02888）的股價可能因市場恐慌而出現過度拋售。報告分析指，高淨值人士（HNWI）及超高淨值人士（UHNWI）的大部分淨新增資金（NNM）原本已配置於離岸户口，因此監管收緊對他們的影響相對有限。花旗亦提到，雖然未來零售及富裕客户的資產淨值增長可能受到輕微影響，但匯控過去三年零售及卓越理財客户數目錄得三成增長，其中三分之二來自非本地居民。此外，匯控及渣打在香港的NNM流入，本地及非本地居民各佔約一半。 市場消息指，渣打集團財務總監早前在一個研討會上澄清，目前大部分受審視的業務範圍主要集中在證券業務，而非核心銀行業務。他強調，渣打現行政策已完全符合監管機構提出的行動要求，包括嚴格審核客户證明文件、確保資金來源合法性以及監察交易活動。此外，渣田財務總監透露，關閉零餘額户口及要求客户提供聲明，是監管機構提出的新要求。 另一方面，高盛亦在其報告中提及市場對內地來港人士（MCV）保險業務可能受牽連的憂慮。高盛回顧指，自2016年銀聯限制境內居民使用銀聯卡購買香港保險，以及保監局同年釐清內地人士來港證明要求後，保險跨境活動的監管規則便一直保持穩定，未有重大改變。報告進一步引述友邦（01299）的資料，指該公司約九成MCV客户的新業務及續保保費，均透過香港銀行户口內的現有資金支付，顯示付款渠道相對穩健。 據高盛報告中的圖表數據顯示，友邦的年化新保費（ANP）有六成來自境外（包括MCV及非香港居民），四成來自香港境內。保誠（02378）的ANP則有62%來自境外，38%來自境內。至於富衞（01828），其ANP的49%源自境外，51%來自境內，顯示各保險公司對境外客户的依賴程度不一。 銀行方面，高盛指出渣打及匯控的財富管理收入均佔其手續費收入或非淨利息收入約34%。若進一步細分，匯控披露其香港分部的財富收入（可能已扣除保險部分），佔集團總財富收入的19%至23%。而渣打香港分部的財富收入，則佔其總財富收入約四成，突顯財富管理業務對兩大銀行的重要性。