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2019 掉轉嚟諗

上周美股終於出現反彈,由最低位計,標普500指數反彈了近6%,周線圖上出現了一支大陽燭,而股份高於200天線比率上周曾觸及約10%的7年超低水平!若不是聯儲局出現政策失誤,這種超賣狀況起碼可以觸發一次超級大反彈。上一次美股重挫至這種超賣狀況,要數到2011年第三季,那一次跌市亦是由聯儲局收水引發,並導致歐債危機!隨後歐美央行很快宣布放水措施,避免了長期熊市來臨。

 

【名家給力場 - 12月28日】

【名家給力場】美停加息難救市

【Now財經台】道瓊斯工業平均指數本月至今跌約2400點,美股於年尾表現不濟,是否意料之外?

「股市漁夫」創辦人莊志雄表示,美股於12月大跌的情況十分罕見,跌市主要是受聯儲局主席鮑威爾的言論影響,因為即使美國暫停加息,但在自動導航縮表下流動性仍會持續收緊,效果其實與加息無異。他續指,當股市及經濟無法承受時,聯儲局最終仍會向現實低頭,故預期聯儲局明年便會重新減息。

政策失誤

“Some years ago, we took away the lesson that the markets were very sensitive to news about the balance sheet, so we thought carefully about how to normalize it and thought to have it on automatic pilot, and use rates to adjust to incoming data. That has been a good decision, I think, I don't see us changing that.... we don't see balance sheet runoff as creating problems"

以上是昨晚聯儲局主席鮑威爾最令市場憂慮的一番說話,意思是未來聯儲局的縮表進程將會是自動導航(autopilot)!漁夫認為,這是一個非常危險的做法,亦大有可能是一個政策失誤,皆因主要央行大規模縮表是一個從未做過的實驗,若不作出適時調校且縮得過急,市場流動性將明顯減少,令部分企業貸款周轉出現問題,增加企業債務違約風險,最近信貸違約掉期(CDS)巿場的表現正反映這緊張情況,例如通用電氣及道指成份股IBM的CDS也在短時間內急升。

美元長期弱勢

昨晚講座中,提到未來一至兩年的主軸是弱美元,這大變將會主宰各類資產價格的未來走向,是非常重要課題。

順帶一提,2014年中,於舊舖的季度投資講座,漁夫大膽地提出美元會長期走強,甚至可以持續11季⋯⋯最終美元於2017年第一季見頂,準到自己都難以置信!今季開始,隨着美股見頂回落,漁夫再一次大膽提出美元資產包括美匯有機會出現長期弱勢,美匯指數什至會跌2-3成,美元相對商品貨幣跌幅可能更大。