中國5月製造業PMI回升至49.5 但仍面臨經濟壓力

根據國家統計局的最新數據，2023年5月的製造業採購經理指數（PMI）為49.5，較4月的49.0有所回升，然而這一數字仍然顯示出連續兩個月處於50以下的收縮狀態。非製造業PMI則報告為50.3，較4月下降0.1個百分點，並創下近四個月以來的低點。儘管非製造業PMI仍高於臨界點，顯示整體經濟活動仍在擴張，但市場對未來的信心仍然不足。

分析人士指出，PMI的回升可能受到美國企業提前為聖誕節需求下單的影響，但實際上，中國內地經濟依然面臨著多重壓力。專家建議，當局應考慮推出更多政策以刺激內需，從而抵消外部不確定性帶來的風險。

在分類指數方面，生產指數為50.7，較上月上升0.9個百分點，顯示製造業企業的生產活動有所加快。新訂單指數為49.8，雖然仍低於50，但較上月上升0.6個百分點；新出口訂單指數則為47.5，較上月上升2.8個百分點，顯示製造業市場及出口需求的景氣度有所回升。

中國物流與採購聯合會的特約分析師張立羣表示，生產指數、採購量指數和新訂單指數的回升，顯示政策效應下企業的預期有所改善，生產經營活動出現回暖的跡象。然而，在影響企業盈利的價格因素方面，5月PMI的出廠物價指數和原物料購買價格指數分別下降0.1個百分點至44.7和46.9，顯示市場供大於求的情況仍然突出，需求收縮導致的宏觀經濟失衡問題尚未改變，經濟下行的趨勢仍可能持續。

在這種情況下，張立羣建議當局應考慮持續加大公共產品的投資力度，以顯著增加市場需求，提升企業訂單，從而帶動企業的生產投資回暖和改善就業形勢，並盡快激活超大規模的國內市場，以實現擴大內需的目標。

內地證券商銀河證券指出，5月的PMI數據反映出中美關税會談初步取得成果，帶動外需回暖，進而促使生產反彈。然而，物價指數的低迷和產品庫存的下降則反映出供需之間的錯配，企業的預期仍然不足。同時，海外市場的「搶訂單」現象可能會將聖誕節的補庫需求提前，這對下半年的出口可能會造成透支的情況。

該行還指出，預計當局將進一步加大內存量政策以刺激內需的力度，並加強對內捲式競爭的整治，以促使內地經濟達到健康的內循環狀態。