普徠仕環球：美股韌性強勁 但赤字問題需關注

普徠仕環球精選股票策略基金經理 Peter Bates 指出，在進行市場分析時，必須清楚區分經濟與政治的影響。他表示，目前已發展市場的表現相當良好，銀行資本充裕且穩健，信貸環境穩定，大多數地區的就業情況接近充分，就業率的提升支撐了強勁的消費開支。

根據最新數據，標普500指數中約九成的企業已經公佈了第一季的業績，平均收入和每股盈利的增長分別達到5%和14%，這一數字遠超市場預期的7%每股盈利增長。此外，第二季的初期數據，包括信用卡消費和失業救濟申請數據，亦顯示出穩健的趨勢。

然而，Peter Bates 強調，市場具有前瞻性，政策決定（如關税和税收）會隨著時間的推移影響經濟的走向。他指出，當前的關鍵問題在於這些政策及其他全球領袖的反應是否會打斷目前的經濟增長勢頭。儘管關税等幹擾因素已經存在，但整體而言，已發展經濟體應該保持韌性。

Bates 進一步指出，重大市場危機通常源於金融體系的不穩定，而目前並未見到這種情況。儘管「美國例外論」近期受到挑戰，但普徠仕仍然對美股持樂觀態度。他認為，美股憑藉其自由市場結構、流動性、健全的金融監管和透明度而脱穎而出，這些因素使得美國在全球市場中保持競爭力。

此外，完善的教育和司法體系也為創新提供了良好的基礎，讓優秀的創意能夠獲得專利保護並發展為蓬勃的業務。即使在經歷政治變遷（如特朗普時期的政策）後，這些優勢依然穩固。

不過，Bates 提到，他主要關注的問題是美國的赤字持續超過國內生產總值（GDP）的6%。如果這引發市場對美國信用可靠性的質疑，可能會導致10年期國債孳息率升穿5%，這將對股票估值帶來壓力。雖然孳息率升至4.5%尚屬可控範圍，但若升至5%或更高，將難以支撐美股20倍市盈率的合理性，從而侵蝕股票的風險溢價。

儘管美國赤字問題令投資者感到擔憂，但並未動搖支撐其「例外主義」地位的核心體系。全球各地確實存在許多優秀企業，但美國的核心體系更有可能持續帶來具吸引力的長期投資機會。