美國4月通脹升穿預期創三年高位 油價飆升成主要推手 加息預期升温

美國4月份消費物價指數（CPI）按年上升3.8%，不僅高於市場預期0.1個百分點，更較3月的升幅擴大0.5個百分點，創下2023年5月以來的新高。按月計算，4月CPI升0.6%，符合市場預期。市場普遍關注，能源價格飆升成為本輪通脹加速的主要推動力，進一步加劇了市場對聯儲局可能提前加息的預期。 剔除波動較大的食物及能源價格後，美國4月核心CPI按年上升2.8%，較3月高出0.2個百分點，為去年9月以來最高水平。核心CPI按月升0.4%，略高於預期，並創下去年初以來最大升幅，顯示通脹壓力已從能源領域擴散至更廣泛的經濟層面。 通脹數據加速增長，即時影響了利率市場預期。芝商所美聯儲觀察工具（FedWatch）顯示，交易員押注聯儲局在今年底前加息一次或以上的機率，已由數據公佈前的約兩成急升至接近四成。受加息預期升温及美伊停火前景未明導致油價持續高企拖累，美股三大指數昨日早段普遍下滑，其中納指跌逾1%。近期表現強勁的晶片股亦受壓，美光（美：MU）及英特爾（美：INTC）等股價早段向下。然而，Nvidia（英偉達）（美：NVDA）因新一代AI平台Vera Rubin將於6月試產並在7月開始向主要客户交付，股價逆市創新高。 債券市場亦反應顯著，對利率敏感的美國兩年期國債孳息率昨日曾觸及4釐水平，而美國10年期國債孳息率則漲至4.45釐。更受市場關注的是，美國30年期國債孳息率時隔一週再次觸及5釐關口。 聯儲局官員及市場分析人士對通脹形勢表達憂慮。明年擁有投票權的芝加哥聯儲銀行行長古爾斯比（Austan Goolsbee）指出，通脹數據反映美國經濟普遍面臨價格壓力，甚至可能已出現經濟過熱跡象，強調必須將通脹降下來。Regan資本投資總監Skyler Weinand亦表示，通脹正強勁反彈，主要由於油價居高不下，並預計隨着中東衝突持續，油價將在今年餘下時間主導通脹走勢。 摩根士丹利財富管理的分析則指出，核心CPI上漲表明能源價格上升正逐步影響整體經濟，但這並不意味聯儲局會即時轉向加息。然而，這同時暗示下任聯儲局主席不能立即採取鴿派立場。據報，美國總統特朗普提名的下任主席人選沃什（Kevin Warsh）已通過參議院一項關鍵程序，其美聯儲理事及主席職務將於本週在參議院投票確認。此外，有「美聯儲線人」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos分析指，單月的通脹數據不足以改變聯儲局官員的鷹派或鴿派立場，但若更多類似4月CPI的數據出現，將使聯儲局內的鴿派處境更為複雜。 從具體分項來看，美國4月能源價格按月升3.8%，按年升幅高達17.9%，成為推動整體通脹飈升的主要力量。其中，汽油價格指數較去年同期上漲28.4%，單是能源價格就為4月CPI貢獻了四成升幅。能源成本上漲產生連鎖反應，例如航空燃油價格飆升，導致4月機票價格按月升2.8%，按年升幅更逾兩成。除能源外，通脹壓力亦來自多個領域，包括食品價格按月升0.5%，而受關税影響的服飾商品價格按月升0.6%。房屋成本按月升0.6%，升幅較3月高出0.3個百分點，亦是通脹增長的主要因素之一。值得留意的是，住屋成本加速增長部分歸因於去年秋季長達6周的政府停擺造成的統計誤差。由於租金指標是基於每六個月收集一次的滾動樣本，去年10月政府停擺時相關部門未調整這些指標，導致4月調整時反映的是一整年變幅而非六個月變化，從而加劇了月度租金變幅。 隨着通脹增長加快，升幅已超越薪酬加幅，恐對消費構成影響。數據顯示，4月工人實際平均時薪按月下跌0.5%，並較去年同期下降0.3%，為三年來首次按年下跌，反映消費者實際購買力面臨壓力。