內地科企A股掛牌難阻外資熱情 市場現「影子IPO」高槓桿炒作 月之暗面宇樹成焦點

全球投資者對中國科創企業的投資需求持續殷切，然而，鑑於近年來多家內地科技巨頭傾向於在A股市場掛牌上市，加上地緣政治因素及跨境資金交割渠道的限制，海外資金難以透過傳統正規途徑直接參與這些高速增長的企業。 在此背景下，部分海外資金另闢蹊徑，轉投離岸去中心化市場，繼而衍生出一股內地科企「影子IPO」的炒作熱潮。這些所謂的「影子IPO」並非傳統意義上的首次公開招股，其特點是欠缺實物交割，且往往附帶極高槓桿。實質上，這類操作是透過加密貨幣市場或其他離岸平台，以永續合約等衍生工具，對尚未上市的內地科技企業進行股價對賭。 市場消息指，近期備受追捧的「影子IPO」目標包括估值持續攀升的人工智能獨角獸月之暗面，以及在機械人領域表現突出的宇樹。此類交易的吸引力在於其潛在的暴利機會，尤其對於那些被視為「錯失」了早期投資機會的海外投資者而言，提供了一種非正規的參與渠道。投資者押注這些企業未來上市的估值或特定時間點的表現，而非直接持有其股權。 本報統計海外加密市場的盤前永續合約數據顯示，長鑫科技 (688825.S) 等知名企業也成為此類高槓桿投機活動的對象。然而，由於這些交易處於監管灰色地帶，缺乏透明度，加上高槓桿的特性，其風險亦不容忽視。投資者在參與此類非傳統投資時，應審慎評估潛在波動及流動性風險，並留意缺乏法律保障的交易環境。