港鐵中期純利倍增受矚目 分析師揭背後債務急升與核心業務隱憂

港鐵（0066）近期公佈的中期業績，因其純利錄得顯著增長而廣受市場關注，不少媒體以「純利翻倍」為題，聚焦其亮眼表現。然而，有分析人士提醒，在光鮮的業績數字背後，公司綜合債務急升逾九成的情況，卻未獲足夠重視，引起市場對其財務結構的審視。 回顧早前分析，財經評論員李聲揚曾於5月份的專欄中指出，港鐵的核心業務面臨挑戰，過往的亮麗業績部分是依靠「鋪鋪清」的物業發展項目收益所支撐。他當時已警示，這類非經常性收入模式被認為缺乏長期穩固性，並提醒港鐵的負債比率正逐步攀升，且預期未來數年將面臨龐大的資本開支壓力。 市場分析普遍認為，作為一家結合鐵路營運與物業發展的綜合企業，港鐵的盈利結構具有其特殊性。儘管物業發展收益能夠在特定時期為公司帶來豐厚利潤，但其波動性較大，且不具備經常性收入的穩定特點。相較之下，鐵路營運雖然帶來穩定的經常性收入，但在面臨營運成本上升、維護開支增加或乘客量變動時，其核心盈利能力或受擠壓，是影響公司長期表現的關鍵因素。 在目前核心業務利潤受壓，且預期物業發展收益可能攤薄的背景下，李聲揚認為，港鐵若再盲目投標新的基建或物業項目，此舉對公司的長遠財務穩健性而言，恐非明智之舉，更可能對股東及公眾帶來潛在風險。投資者在評估港鐵的未來表現時，除了關注短期盈利增長，亦需深入審視其負債水平、核心業務的持續盈利能力及未來的資本開支壓力。