交銀國際：中概股估值低於2024年平均水平，聚焦穩定業績及AI驅動的增長機會

交銀國際發佈最新報告指出，受到海外不確定性因素的影響，目前大部分公司的估值均低於2024年的平均水平。該行對於一些業績穩定且受益於人工智能（AI）技術推動的公司持樂觀態度，特別是阿里巴巴(09888)、騰訊控股(00700)、網易(09999)、攜程集團(09961)及美團(03690)等企業。

隨著本月中概股及互聯網公司陸續公佈首季業績，交銀國際預計電商行業將因國家補貼的擴大而帶動需求，行業商品成交總額（GMV）增速將同比增長6%。具體來看，阿里巴巴的增速預計為6%，京東集團(09618)則預計增長10%，拼多多的增速為13%，而快手(01024)的增速更高，預計達到15%。

在網上旅遊平台方面，攜程集團及同程旅行(00780)的業績增長符合市場預期，收入增速分別預計達到17%及12%。然而，外賣行業因京東即時零售的進入可能會帶來短期的補貼波動，京東的業績將在第二季有所體現。交銀國際預計外賣行業的市場格局將保持穩定，美團的首季收入增速預計可達16%。

在遊戲領域，1至4月的手遊流水基本符合預期，騰訊的長青遊戲表現穩定。該行建議投資者關注即將於5月22日公測的新遊戲《勝利女神：新的希望》。

在文娛行業方面，愛奇藝的長劇供給呈現復甦趨勢，建議關注其短劇的商業化貢獻及加大投入對利潤的影響。此外，美國財政部長表示不排除以強制退市的方式將在美上市的中概公司作為談判籌碼之一。交銀國際認為，對於中概股的退市危機，相較於2020年《外國公司問責法案》所帶來的影響，當前市場的衝擊程度相對減小。目前，中概股總市值的20%接近30家公司滿足回港上市的條件，預計今年將會出現回港上市的小高潮。