摩根士丹利下調美團(03690)收入及利潤預測，目標價降至160港元

摩根士丹利近日發佈報告，對美團(03690)的2025至2026年收入預測下調2%，同時經調整淨利潤預測也相應下調14%至19%。儘管該行對美團在消費者、騎手及商户網絡方面的競爭優勢仍持樂觀態度，但也指出近期面臨的利潤率壓力及新業務虧損擴大的潛在風險。因此，摩根士丹利將美團的目標價下調20%，由200港元降至160港元，並維持「增持」的評級。報告中提到，預計美團在第二季的食品配送量增長將保持在10.5%，然而，由於市場競爭加劇及基數較高，預計其營運利潤將同比下滑24%，降至77億人民幣。雖然摩根士丹利對美團外賣的長期發展持有信心，但認為短期內利潤率將受到壓力，特別是受到2025年巴西擴張等新業務措施的影響，預計新業務虧損將會擴大。報告指出，美團在第二季的新業務虧損將保持穩定，但2025年的虧損預計會有所下降，第二季的季度虧損預計將達到25億人民幣。若考慮到巴西擴張的因素，摩根士丹利認為今年的虧損可能會進一步下行，儘管巴西擴張的具體時間表尚未確定，但預期可能會在第四季出現。