摩根士丹利報告：內地汽車價格競爭加劇通縮壓力，經濟再平衡之路艱辛

摩根士丹利近日發表的報告指出，內地最新的汽車價格競爭突顯了供需失衡如何持續加劇通縮的現象。隨著對經濟再平衡必要性的討論日益增多，近期的發展卻顯示出舊有的供給驅動模式依然存在，這使得內地的再通脹目標變得更加困難。

自去年年底以來，內地的政策制定者和官方媒體一直在努力營造一種反對「內捲化」的輿論氛圍，這是針對對有限資源或機會的過度競爭所提出的警示。儘管製造業信貸放緩、產能過剩產業的投資減速以及工業利潤略有改善，這些都似乎顯示出再平衡取得了初步進展，但市場卻因一家中國領先的電動車製造商在週一大幅降價而出現波動，重新引發了對中國經濟成長及再通脹前景的討論。

摩根士丹利指出，仔細分析工業利潤數據後可以發現，根深蒂固的供需失衡依然在抑制再通脹的進程。隨著激進的債務驅動週期性刺激措施可能已成為過去的歷史，該行認為，中國的再平衡和再通脹如今已經轉向結構性舉措的方向，包括改善社會福利、進行債務重組、推動税制改革以及營造有利於增長的監管環境。

然而，這些改革措施的實施難度較高，因此摩根士丹利預測其進展將是漸進的。在短期內，再通脹的實現仍然面臨挑戰，長期來看，這條道路也將充滿坎坷。