建銀國際下調美團(03690)目標價，短期內食品外送業績受壓

建銀國際近日發佈報告指出，美團(03690)為了保護其市場佔有率，採取了一系列防禦措施，這些措施在短期內將對其食品外送業績造成拖累。儘管長期內價格戰的可能性不大，但由於高額的補貼影響了收入，加上對中東Keeta的投資增強及在巴西的擴張計劃，該行已將2025至2027年的收入預測下調了3%、4%及3%。同時，盈測也相應下調了28%、31%及22%。

基於SOTP模型，建銀國際將美團的目標價下調20.9%，由199港元降至157.4港元。儘管短期內美團面臨挑戰，該行對其在本地服務領域的領導地位仍持建設性看法。報告中提到，隨著市場競爭的加劇，競爭將變得更加理性，海外企業也將開始取得一定的成果，因此維持對美團的「跑贏大市」評級。

展望今年第二季，建銀國際預計美團的核心本地商業(CLC)季內收入增長將達10%，但經營溢利預計將下降32%，經營溢利率為15.6%，較去年下降9.5個百分點。此外，由於預期新業務的季度虧損將由第一季的23億元人民幣輕微擴大至第二季的26億元人民幣，該行預期集團層面的季度總收入將增長13%，但經調整淨利潤同比將下降39%。