摩根大通大削富途目標價逾七成至87美元 憂慮中證監整頓跨境證券活動

受內地監管機構近日整頓「非法跨境證券活動」的消息影響，市場關注對相關券商的衝擊。摩根大通發表報告，大幅下調富途（FUTU）的美國存託股票目標價，並將其評級由「增持」降至「中性」，以反映潛在的監管風險。 摩根大通指出，儘管內地客户僅佔富途客户總數的13%，且其資產管理規模佔比不足兩成，但該行估計，若富途全面終止向所有現有內地客户提供服務，預期其2026財年的收入及每股盈利（EPS）將分別面臨約20%及30%的跌幅。 報告進一步闡述，目前市場最大的不確定性在於富途「非法所得」的規模，以及監管當局是否會就這些「非法活動」追討收入作為罰則。在監管及執行的具體細節進一步明朗化之前，摩根大通暫未調整富途的每股盈利預測。然而，該行預期市場將會提前反映最嚴峻的下行情境，因此決定將富途目標價大幅削減71%至87美元，評級亦由「增持」下調至「中性」。 儘管短期內面臨監管陰霾，摩根大通對富途的長期基本面仍持正面看法。該行報告補充，潛在罰款可能對2026年每股盈利構成一次性損失，而終止服務內地客户則可能導致經調整後的每股盈利下降約三成。不過，摩根大通認為，隨着監管陰霾逐步消散，富途有望獲得市場重新評估，市盈率有望逐步追近國際同業水平。