摩通大幅下調富途美股目標價至87美元 評級降至「中性」

摩根大通發布最新報告，大幅下調在美國上市的互聯網券商富途(FUTU)的目標價，由原先的300美元鋭減至87美元。同時，該行將富途的投資評級由「增持」降至「中性」，反映市場對其短期前景的審慎態度。 市場消息指，此次評級及目標價調整，主要受中國及香港監管機構計劃整頓跨境證券、期貨及基金業務的「非法活動」所影響。摩通報告特別指出，富途的內地客户佔其客户總數約13%，而其資產管理規模(AUM)中來自內地客户的佔比則不足20%。這使得相關監管風險成為市場關注焦點。 報告預計，若富途最終終止所有現有內地客户的賬户，其2026財年的預期營收可能下降20%，而每股盈利(EPS)預計更會減少30%。摩通認為，目前關鍵的不確定因素在於「非法收益」的規模，以及因「非法活動」所得的收入是否可被追回。在監管及實施細節進一步明朗化之前，該行暫時不會調整其每股盈利預期。然而，市場普遍預期相關情況將導致富途股價面臨嚴重的下行壓力，這亦是摩通將其12月目標價下調至87美元的主因。 儘管短期面對監管陰霾及潛在的財務衝擊，摩根大通仍對富途的長期基本面持樂觀看法。該行指出，雖然潛在罰款可能對2026年每股盈利造成一次性打擊，且內地客户的退出或令調整後的每股盈利減少約30%，但一旦監管的不確定性消除，或最終促使富途重新估值。屆時，富途的市盈率有望更趨近於Robinhood(HOOD)、盈透證券(IBKR)等國際同業，恢復其長期增長潛力。