建銀國際上調安踏體育(02020)目標價至106港元，維持「增持」評級

建銀國際近日發表了一份針對安踏體育(02020)的研究報告，根據2025財年的20倍市盈率以及最新的人民幣兑港幣匯率，將該公司的目標價從104港元上調2%至106港元，並維持「增持」的評級。報告中指出，建銀國際小幅上調了2025/26財年的淨利預測，分別調整了1%及2%，這主要是因為其他品牌的銷售增長速度加快所致。

報告強調，在當前的營運環境下，安踏體育的多品牌策略依然是其核心競爭優勢。根據報告，2025年第二季的銷售額增長符合預期，其中安踏及FILA品牌的零售額在該季度分別增長了低個位數及中個位數，基本上達到了建銀國際的預期。

然而，報告也指出，安踏品牌的銷售額增長較2025年第一季有所放緩，這主要是受到批發通路門市調整及電商通路管理變革的影響，導致618購物節的銷售額未能達到預期。

儘管如此，建銀國際對2025年下半年的前景持樂觀態度，認為公司在零售折扣及成本控制方面的審慎措施，將有助於保持利潤率的基本穩定。該行預計，2025年下半年的收入將增長10%，而調整後的盈利則有望增長16%。