輝立: 福達股份(603166)目標價16.70元人民幣 止蝕價13.00人民幣

輝立專欄: 福達股份 (603166) 目標價￥16.70，止蝕價￥13.00 福達股份是國內領先的鍛鋼曲軸、汽車離合器及精密鍛件製造商，核心業務覆蓋商用車、乘用車及新能源汽車動力系統。客户矩陣涵蓋比亞迪、吉利、理想等新能源巨頭，以及康明斯、玉柴、富豪等傳統強者的多元化結構。公司構建“傳統穩基+新能源增長+智慧裝備突破”三重增長引擎，以混動曲軸、電驅齒輪、精密鍛件為基本盤，同步切入機器人減速器與絲槓等高潛力賽道，實現業務結構升級。隨著國內新能源車銷量佔比突破50%，混動車型需求爆發，公司作為比亞迪、吉利核心供應商，預計2026年混動曲軸及電驅齒輪業務將保持30%以上的高速增長。公司已建成國內首條高精度行星滾柱絲槓量產線（年化3萬套），公司自研減速器進入小批量交付階段，2026-2027年有望搶佔人形機器人商業化先機。此外，依託海外定點專案，公司出口業務進入收穫期，預計2026-2027 年海外收入佔比將顯著提升，且由於海外產品毛利率普遍高於國內（如鍛件海外毛利提升超15個百分點），將結構性拉動整體盈利水準。 買入價￥14.37，目標價￥16.70，止蝕價￥13.00 筆者：輝立證券研究部分析師 章晶 研究報告由輝立証券集團旗下於香港證監會持牌的輝立証券（香港）有限公司及/或輝立商品有限公司（“輝立”）所發報。本文所包含的資料均為輝立從相信為準確的來源蒐集。輝立對有關報告所引致之任何損失或虧損概不負責。本報告所載的資料只供參考用途，並沒有法律約束力，亦不構成投資建議、邀約、購入、出售任何產品。投資涉及風險，有可能損失投資本金。你應諮詢專業人士，就本身的投資經驗、財務狀況、個人目標及風險取向，以提供投資意見。各類產品的風險，請參閲本公司網頁http://www.phillip.com.hk《風險披露聲明》。輝立（或其僱員 )可能持有本文所述有關的投資產品。此外，輝立（或任何附屬公司）隨時可能替向報告內容所述及的公司提供服務、招攬或業務往來。以上資料為輝立擁有並受版權及知識產權法保護。除非事先得立明確書面批准，否則不應複製、散播或發佈。#輝立