美國7月非農職位意外減少2.3萬個 薪酬增速創逾五年新低 加息預期降温 債息及美元受壓

美國勞工市場7月表現出乎市場預料，非農業新增職位不升反跌，錄得2.3萬個減幅，與市場經濟師普遍預期的8萬個增長大相徑庭。此外，5月至6月的非農業新增職位數據亦獲合共向下修訂10.3萬個，反映美國整體就業市場的穩健程度可能未如早前預期。 儘管職位數量減少，但由於有26.4萬人離開勞動市場，推動美國7月失業率意外降至4.1%，創逾一年新低，優於經濟師維持在4.2%的預期。然而，勞動參與率亦同步跌至61.4%，為2021年初以來低位。若剔除新冠疫情期間的特殊數據，此數字更將是1976年中以來的新低。值得關注的是，美國7月工資增長亦見放緩，按月升幅僅0.1%；按年升幅為3.2%，較預期低0.3個百分點，創下逾五年來的最低增速。 最新數據揭示，儘管美國消費支出及企業投資仍具韌性，然而物價持續上漲及伊戰帶來的不確定性，或正使就業市場開始呈現疲態。市場普遍分析認為，此一發展將促使美聯儲重新評估其貨幣政策路徑，並可能傾向延遲進一步加息。據芝商所美聯儲觀察工具（FedWatch）顯示，交易員目前押注美聯儲在9月會議上加息的概率已降至44%，較早前一個交易日的55%明顯回落。市場現預計今年底前美聯儲只會加息一次。 受加息預期降温消息帶動，美股三大主要指數早段全線向上，其中以科技股為主的納斯達克指數升逾1%。匯市方面，美匯指數由約99.9回落至低見99.4。對利率走勢敏感的美國兩年期國債孳息率亦由約4.23釐，跌至低見4.154釐，創7月中以來新低；而美國10年期國債孳息率亦從4.66釐以上，回落至4.6釐。由於市場對無息資產需求增加，國際金價隨之攀升，現貨黃金高見每盎司4370美元。 細看就業數據構成，美國7月私營企業的非農業職位增加了3萬個，然而政府部門的非農業職位卻減少了5.3萬個，當中約5萬個跌幅主要來自教育行業，相信與學校暑期關閉有關。此外，零售、休閒及酒店業亦合共減少了5.9萬個就業職位，部分或受世界盃結束影響。醫療保健行業的就業職位增長亦僅2.2萬個，低於過去12個月的平均值3.6萬個。 Northlight資產管理指出，此前市場焦點主要集中於通脹走勢，而最新的非農業就業報告則突顯出勞動市場亦存在風險。法國外貿銀行（Natixis）經濟學家Christopher Hodge分析稱，只有就業市場出現顯著轉弱，才能真正動搖美聯儲的決策方向，而本次數據的大幅下滑，確實要求決策者必須警惕勞動市場可能出現更顯著放緩的跡象。 市場人士根據分析指出，疲弱的非農業就業數據及裁員增加，較單純因勞動力萎縮而引致的失業率下降，更能真實反映經濟狀況。加上下週將公佈的美國7月消費者物價指數（CPI）數據可能轉弱，預計美聯儲在9月維持利率不變的機會較高。值得留意的是，過去亦曾出現夏季非農業就業數據大幅向下修訂的情況，有分析認為這可能促使經濟學家進一步探討背後的統計學解釋。