國泰君安國際獲母企國泰海通提私有化 溢價近44%作價98.6億元

作為內地券商優化海外業務佈局及推動「航母級」券商發展戰略的一部分，大型內地券商國泰君安國際（1788）獲其母公司國泰海通（2611）提出私有化建議，並將撤銷其上市地位。此次私有化每股註銷價定為3元，較國泰君安國際停牌前收市價2.08元，溢價高達約44.23%，交易總值預計約98.6億元。 據國泰海通披露，若假設所有購股權及可交換債券均獲行使並轉換為股份，私有化所需的最高金額將擴大至約126億元。值得注意的是，國泰海通已明確表示不會上調此次註銷價。市場普遍認為，此舉反映內地監管機構持續鼓勵券商「做大做強」，並規範跨境業務，促使券商重新評估並整合其境外資產。 近年來，內地券商為配合海外發展策略，頻繁調整業務架構或尋求擴大境外業務規模。例如，在國泰海通提出私有化國泰君安國際之前，海通證券早於2024年已完成將旗下以香港為基地、從事證券等金融業務的海通國際私有化，使其成為全資附屬公司。另外，中信証券（6030）近期亦成功向中信金控發行H股，集資高達160億元人民幣，且所得資金全部留存境外，包括用於增資其境外全資子公司中信証券國際。 業界數據顯示，券商透過境外子公司拓展海外市場的趨勢日益顯著。根據中證協的資料，截至2025年末，共有34家內地券商設立了36家境外子公司，這些境外子公司的總資產規模達到1.94萬億港元（約1.78萬億元人民幣），按年增長高達31.95%。這批數據反映了內地券商在國際化進程中的投入與佈局。 針對私有化的主要原因，國泰海通解釋指，國泰君安國際的股價自年初以來已下跌21.2%。此次每股3元的註銷價，相等於2025年隱含市帳率的1.8倍，為股東提供了一個高於現行股價並具吸引力的估值變現機會。國泰海通亦指出，私有化完成後，將賦予公司更大的靈活性，以便透過旗下各海外附屬公司有效執行其業務發展策略。 國泰君安國際在2010年曾創下里程碑，成為首家獲得中國證監會批准，透過首次公開發售方式在香港主板上市的中資證券公司。該股已向聯交所申請於下週一復牌。