瑞銀削長城汽車(02333)目標價至12元 惟維持「買入」評級

據瑞銀最新研究報告指出，該行已將長城汽車(02333)的目標價由原先的18元大幅下調至12元。儘管目標價有所調整，瑞銀仍維持對長城汽車的「買入」評級。 報告解釋，是次目標價下調主要基於對俄羅斯汽車報廢退税政策前景的不確定性考量，此因素被認為可能對公司的未來盈利能力構成潛在影響。然而，瑞銀強調，長城汽車目前約5.5%的預期股息率，在現行股價水平上極具吸引力，為投資者提供穩健的回報潛力，成為維持「買入」評級的重要支撐。 瑞銀在報告中亦提及，隨著全球汽車市場加速向純電動車轉型，長城汽車在純電動車領域的投資不足，或意味著公司可能錯失一個關鍵的增長機遇。不過，該行認為，市場對此方面的憂慮已被過度反映在當前股價中，顯示投資者對此擔憂可能已超出合理範疇。 該行進一步分析，按市場普遍共識預測，長城汽車目前處於未來12個月預測市盈率約6.2倍的水平，這估值較其歷史平均水平低逾一個標準差。瑞銀判斷，對於一傢俱備良好盈利能力且現金流穩健的汽車企業而言，當前估值顯然偏低。受税務不確定性以及銷售表現弱於預期的影響，瑞銀同步下調了長城汽車2026年至2028年的淨利預測，分別削減35.3%、31.3%及24.8%。其中，預計2026年純利將達人民幣78.45億元。