高盛報告：中國資產具分散配置價值 料A股表現勝H股 惟地緣財政因素或抑海外中資情緒

國際投行高盛最新發表報告指出，在全球債券孳息率普遍處於數十年高位的背景下，中國10年期國債孳息率卻維持於歷史低位，加上A股的股權風險溢價近年來處於偏高水平，使中國資產具備優異的分散化配置價值，吸引尋求多元化投資的資金。 報告分析指，即使美國聯儲局在9月議息會議上決定加息，預期此舉亦不應對中國股市，尤其是離岸市場構成重大表現障礙，主因相關資產的定價目前已低於其公允估值。高盛進一步認為，由於盈利增長前景較佳，以及利率環境更為有利等因素，A股市場預計將優於H股市場表現。 然而，報告亦提到，市場對中國資本流出強度及税收政策的關注度似乎有所增加，這可能源於潛在地緣政治及財政方面的考量。該行預期，相關因素或在短期內抑制與中國資本掛鈎的海外資產投資情緒。受此影響的潛在板塊包括香港開發商、保險公司、澳門博彩業，以及在海外上市的中國民營企業等。投資者應留意這些板塊可能面臨的壓力。 在宏觀政治層面，市場正密切關注中國國家主席習近平或於9月24日訪問華盛頓的消息。據高盛指出，此次訪問或將重點探討中美雙邊貿易及投資、人工智能（AI）監管、網絡安全及地緣政治等議題，但市場普遍認為出現重大突破的概率較低。此外，對於政策制定者在9月政治局會議上推出新一輪大規模刺激計劃的可能性和緊迫性，報告亦認為目前顯得較低。