禮來及諾和諾德股價回調：市場挑戰與管理層變動影響深遠

近年來，禮來（美：LLY）及諾和諾德（美：NVO）的股價持續上升，特別是在2023年初至去年中期的爆發期內，兩者的股價在短短一年半內均累漲至少一倍。然而，自見頂以來，這兩家藥廠的股價卻出現了顯著回調，累計回吐幅度介乎20%至50%。

根據多家投行的分析，影響股價的因素包括美國的關税政策、市場挑戰及競爭壓力等。特別是諾和諾德，近期更因應股價下滑而決定更換行政總裁。

禮來的股價自2023年初的約366美元起，漲勢驚人，去年8月一度突破970美元，累漲超過1.6倍。然而，自見頂後，股價開始反覆下滑，截至上週僅報約780美元，較高位累跌約20%。

諾和諾德的股價走勢亦相似，自2023年初的約68美元上升至去年6月的140美元，累升1.1倍。但隨著炒風退去，股價在今年4月一度跌穿60美元，雖然上週回升至近70美元，但高位以來已回落超過一半。

綜合投行的分析指出，關税政策對兩家藥廠的股價造成了壓力。匯豐銀行在4月底對禮來的評級大幅下調，將其從「買入」降至「減持」，並指出經濟敏感度、監管變動及專利即將到期等因素均不利於禮來的盈利表現。

至於諾和諾德，該公司在今年5月宣佈更換行政總裁Lars Fruergaard Jorgensen，由Lars Rebien Sorensen重新掌舵。諾和諾德解釋，此次管理層變動主要是因應市場挑戰及公司股價下滑。

加拿大滿地可銀行旗下的BMO Capital Markets認為，諾和諾德的管理層更換是為了回應競爭壓力及股東的要求，但警告如果不改變戰略，挑戰可能會持續。該行補充，僅僅更換行政總裁未必能反映公司戰略的徹底改變，預計短期內不會對公司表現產生顯著影響。

路透社的分析指出，諾和諾德在某些市場的份額被禮來搶走，其新藥系列也未能為投資者帶來驚喜，導致股價回落。分析師建議，諾和諾德應考慮聘請美國人擔任行政總裁，以便更有效地應對特朗普政府的政策。

特朗普於5月12日簽署行政命令，要求美國藥廠降低藥品價格，並與其他國家的藥價看齊，預計藥價可降幅達30%至80%。路透社指出，諾和諾德更換管理層的時機恰逢特朗普表示將對藥廠產品徵收關税，並希望藥物價格降低。此外，雖然Lars Fruergaard Jorgensen曾帶領諾和諾德成為減肥藥市場的龍頭，但在美國市場上，與禮來的競爭仍然十分激烈。根據數據顯示，禮來的Zepbound今年以來開出的處方數量，每週較諾和諾德的Wegovy多出10萬張，顯示出市場競爭的激烈程度。