美國前財長魯賓重申警示：美股牛市不掩經濟暗湧 政策損害恐誘發1987年式急挫

美國前財政部長魯賓（Robert Rubin）近日撰文提出嚴正警告，指出儘管美股市場屢創新高，企業盈利表現亦相當強勁，但特朗普政府所推行的一系列政策，正對美國經濟韌性造成深遠損害，其影響或將以滯後方式逐步顯現。他呼籲投資者切勿被短期市場數據所麻痺，強調市場與現實長期脱節後，隨時可能出現突然崩塌。 魯賓指出，標普500指數自伊朗戰爭爆發以來累計上漲逾7%，約85%的成分股公司首季業績超乎預期，分析師近期亦紛紛上調盈利預測。他承認當前市場數據亮麗，但認為市場與實體經濟似乎已對政策不確定性產生「免疫力」，對此魯賓表示強烈反對：「我不同意這一判斷。我認為經濟已遭受巨大損傷，其影響將在未來逐步顯現。」 魯賓提醒，歷史經驗表明，市場可以長時間與現實脱節，然後急劇作出反應。他以過去的案例説明，一旦等到數據真正反映損害時，糾正偏差的代價將遠比現在更高昂。他將相關政策風險分為兩大類。 首先是加劇既有問題，其中包括以數萬億美元赤字融資的減税措施；醫療體系改革陷入停滯；以及在人工智能（AI）需求推升電力消耗之際，反而削減廉價替代能源的支持。魯賓認為，這些做法可能推高物價、抑制經濟增長，並從根本上削弱經濟韌性。 其次是引入新的風險，例如聯儲局的政治化、聯邦科研經費被削減、針對建築業和農業中關鍵的無證移民以及收緊合法移民政策，以及加徵關税等措施。他亦不點名批評政府效率部（Doge）的「砍伐式」削減對政府職能造成損害。 此外，魯賓特別警告美國的國際信譽正在動搖，他強調：「法治是美國經濟的底層支撐，也是對華競爭的一大優勢——而這一優勢正在被侵蝕。」他舉例指，貶低北約盟友、謀求格陵蘭所有權、發動無明確目標的對伊戰爭、懲罰異見者，均損害了美國作為全球穩定來源的地位。 魯賓亦注意到，市場目前部分受到安撫，原因在於部分極端政策被叫停，包括伊朗停火、司法部撤銷對聯儲局主席鮑威爾的調查，以及最高法院裁定其部分關税違法。然而，他警告：「混亂與不確定性會隨時間侵蝕經濟。」政策反覆本身構成持續損傷，而非無損修復。 魯賓明確表示，他並非有意唱衰美國，認為「憑藉其巨大優勢，美國應仍將是全球最具投資吸引力的市場。」然而，正因如此，投資者和大眾更需警惕被表現良好的股市和尚算穩健的經濟數據所麻痹。他總結道：「等到市場和經濟數據真正對已造成的傷害作出反應，屆時讓經濟重回正軌的難度將遠超當下。」他呼籲民眾支持公平自由的選舉，以及無論保守或進步派、但能認真面對經濟挑戰的候選人。