摩通大削富途美股目標價至87美元 下調評級至「中性」

摩根大通近期發表研究報告，大幅下調富途（FUTU）的美股目標價，由原先的300美元鋭減至87美元，同時將其投資評級由「增持」降至「中性」，反映市場對相關監管發展的高度關注。 該行在報告中指出，中國內地與香港的金融監管機構已明確表示，將積極整頓跨境證券、期貨及基金業務中的「非法活動」。鑑於富途的業務組成，內地客户佔其客户總數約13%，而其客户資產管理規模（AUM）中，來自內地的比例則不足兩成。摩根大通預計，若富途最終需終止所有現有內地客户賬户，其2026財年的預期營收可能下降20%，而每股盈利（EPS）更恐減少30%。 報告進一步提及，當前市場關鍵的不確定性在於此類「非法收益」的具體規模，以及這些「非法活動」所產生的收入是否具有可追溯性。摩通表示，在相關監管政策的實施細節與執行情況明朗之前，暫時不會調整其EPS預期。然而，市場已普遍對此情況抱持嚴重的下行預期，此乃該行將富途今年12月的目標價大幅調降至87美元的主要原因。 不過，摩根大通亦同時提及，對富途的長期基本面仍持樂觀態度。儘管潛在的罰款可能對2026年EPS構成一次性衝擊，且內地客户的退出或導致調整後的EPS減少約30%，但一旦監管陰霾消散，該行認為這最終可能促使富途重新獲得市場估值，並使其市盈率在長遠而言，更趨近於Robinhood（HOOD）及盈透證券（IBKR）等國際同業的水平。