交銀國際報告：電商市場持續增長 阿里巴巴及京東估值底部

交銀國際近日發佈報告指出，2023年第二季的實物電商網上零售額經調整後同比增長6.3%。隨著各大電商平台加大對即時零售的投入，市場競爭愈發激烈。報告中提到，阿里巴巴(09988)及京東集團(09618)目前均處於估值底部，這為投資者提供了潛在的進場機會。

報告分析指出，阿里巴巴的客户管理收入（CMR）有望上調，這可能會抵消其閃購業務的補貼收入壓力。此外，隨著人工智能情緒的回暖，阿里雲的估值也有望得到修復。京東的外賣業務投入預計在第三季將達到峯值，顯示出其在即時配送領域的積極佈局。

該行預計，阿里巴巴的淘天平台在6月的CMR將保持雙位數增長，然而，由於閃購業務的加碼投入，利潤端可能會面臨壓力。京東集團在第二季的帶電及日百業務同樣預計將保持雙位數增長，但外賣業務的超預期投入可能會拖累整體利潤，同比下降六成。

此外，報告還指出，拼多多在第二季的利潤仍將面臨壓力。而快手(01024)方面，預計其第二季的電商商品交易總額（GMV）同比增長14%，達人分銷的推廣可能會帶動佣金率小幅優化。整體來看，電商市場在第二季仍然延續增長趨勢，未來的發展值得關注。