招銀國際報告：美國CPI增長放緩，通脹前景展望

招銀國際近日發表的報告指出，2023年9月美國消費者物價指數（CPI）增長率持續放緩，主要受到油價下跌及房租通脹回落的影響。然而，報告同時提到，食品、核心商品及其他服務的通脹卻出現反彈，導致CPI及核心CPI的增長略微超出市場預期。 

報告分析指出，二手車及能源等先行價格的變化顯示，短期內進一步去通脹的進程可能會受到阻礙。預計未來三個月CPI的環比增速將保持穩定，但由於基數效應的影響，同比增速可能會小幅反彈，而核心CPI的增速則將穩定在較高的水平。 

在中期展望方面，報告認為，由於房租通脹仍有回落的空間，加上就業市場的持續放緩，將會進一步影響薪資增幅及服務通脹的回落，這將使CPI及核心CPI的增速持續温和下降。 

隨著美國經濟增長放緩、通脹壓力減輕及實際利率保持在高位，美國聯邦儲備局在9月進行了大幅減息，以實現貨幣政策的「校準」。短期內，美國經濟仍顯示出韌性，但通脹仍高於目標，聯儲局可能會轉向小幅漸進式的減息，預計在11月和12月各減25個基點。 

在中期內，報告預測美國經濟的通脹將持續放緩，聯儲局明年可能會進一步減息100個基點。值得注意的是，美國的中性利率水平相比之前有所上升，在經濟軟著陸的情境下，政策利率的最終值可能不會低於3%。