摩根大通上調恆瑞醫藥(01276)評級至「增持」 料股價未盡反映盈利改善

摩根大通發表研究報告指出，恆瑞醫藥(01276)的股價自52周高位累計下跌約四成，該行分析認為，這主要反映中國醫療保健板塊整體市場情緒惡化，而非恆瑞醫藥基本面前景出現重大變化。有鑑於此，摩根大通將其評級由「中性」上調至「增持」。 報告進一步解釋，近期市場拋售潮主要受宏觀不利因素影響，包括中美地緣政治緊張局勢升温，以及機構投資者普遍降低對H股醫療保健板塊的持倉，導致整個板塊的估值被重新評估，並非單獨針對恆瑞醫藥。市場觀察到，在這些外部因素下，不少優質醫療股都面臨估值壓力。 儘管宏觀環境充滿挑戰，摩根大通相信恆瑞醫藥目前的股價未能充分反映其多項優勢。該行提及，公司盈利趨勢持續改善，研發管線價值正快速擴大，且長期業務發展(BD)相關收入潛力亦不容忽視。這些內在增長動力為公司提供了堅實的支撐。 然而，報告亦指出潛在的不確定性。美國監管政策可能對未來來自中國的許可交易構成限制，這為公司部分收入來源帶來更高風險。因此，摩根大通審慎地將BD收入的長遠預測下調，並相應地將恆瑞醫藥的目標價由原來的70港元輕微調整至68港元。