普徠仕料聯儲局維持利率不變 美國經濟韌性強通脹仍是焦點

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議在即，市場密切關注聯儲局的貨幣政策方向。普徠仕美國首席經濟學家Blerina Uruci預期，聯儲局將維持聯邦基金利率不變，而政策聲明料將較為簡潔，避免發出任何傾向寬鬆的政策指引。 分析指出，是次會議將是新任聯儲局主席沃什（Wash）首次主持。儘管市場可望從其記者會發言中，進一步瞭解主席的政策重點，但短期內政策影響料將有限。普徠仕認為，此舉符合沃什主席淡化前瞻指引的取態，同時亦有助回應FOMC內部近期反對寬鬆傾向的「鷹派」委員。因此，預期是次政策決定不會出現異議。 展望未來，新一輪經濟預測，即俗稱的「點陣圖」，料會顯示今年及明年的利率中位數路徑略為上移，以反映能源價格高企帶來的通脹上行風險增加。此外，近期公佈的《就業及工資季度普查》（QCEW）數據及其他就業報告均顯示，去年非農就業人數略為上修，而近期整體就業數據亦高於預期，反映勞動市場風險更趨平衡，這亦支持聯儲局在當前政策聲明中移除寬鬆傾向。 普徠仕預期，沃什主席亦會在記者會上談及其改革聯儲局溝通方式及資產負債表策略的願景。然而，該行強調，這僅是相關工作的起點，而非完整交代未來的政策方向。在此背景下，該行預期聯儲局今年或將維持利率不變。儘管市場仍聚焦於減息的可能性，但美國經濟增長展現韌性，加上通脹壓力尚未完全消退，意味著政策制定者可能需要保持耐性。事實上，若通脹意外升温，進一步收緊政策的風險可能較不少投資者目前預期為高。 當前宏觀環境亦支持一個觀點，即隨著較強增長及持續通脹重新成為市場主導因素，美國國庫券孳息率或會上升。同時，在相對增長較強及實質孳息率較高的支持下，「美國例外論」（US exceptionalism）再度升温，改善了美元的前景。整體而言，普徠仕的基本預測仍是美國經濟將持續擴張。該行認為，需求具韌性、生產力持續改善，以及由人工智能（AI）推動的強勁投資週期，均為經濟增長提供具建設性的背景；不過，通脹及政策不確定性仍是市場需要密切關注的重要風險。