中證監重罰富途18.5億人幣 股價暴瀉近三成 李華身家單日蒸發逾百億

富途控股（Futu Holdings）近日遭中國證監會（CSRC）點名，指其非法跨境開業，並處以人民幣18.5億元罰款。受此消息影響，富途納斯達克股價上週五（22日）應聲暴跌近28%，收市價創下13個月新低。市場消息指出，富途創辦人兼首席執行官李華的身家單日縮水達17億美元，摺合約132.6億港元。 據《福布斯》實時億萬富豪榜數據顯示，李華的個人財富已降至46億美元，相較於今年3月公佈的年度富豪榜數據，其當時身家高達76億美元，意味著在短短兩個月內，其財富已大幅蒸發30億美元（約234億港元）。中證監指控富途在未取得中國境內牌照的情況下，非法經營證券及期權業務，同時亦對李華個人處以人民幣125萬元罰款。 據瞭解，李華畢業於湖南大學計算機科學系，曾是騰訊控股（00700）早期的創始員工之一，為第18號開國元勳，曾參與即時通訊軟件QQ的早期研發，並創辦了騰訊視頻。他於2012年離職後，在香港創立了富途。 面對監管重挫，富途方面表示，截至今年首季，中國內地有資產客户數佔集團有資產客户總數的比例已降至13%，而海外有資產客户數則持續攀升。此外，富途控股（美：FUTU）於上週六（23日）宣佈，已回購約1.6億美元的美國存託憑證（ADS），並表示將視乎市場狀況，不時進行股份回購，以穩定股價。 然而，有關護盤舉措並未能完全扭轉外資投行看淡的立場。美資券商摩根大通（JPMorgan）已將富途的投資評級由原先的「增持」下調至「中性」，並將目標價大幅削減71%至87美元。該行估計，鑑於富途的內地客户佔其客户總數13%，而客户資產管理規模（AUM）佔比不足20%，若監管機構最終要求終止所有現有內地客户的賬户，預計將直接導致其2026財年的預期營業收入和每股盈利（EPS）分別重挫20%與30%。 摩通分析指出，目前市場最關鍵的不確定因素在於官方界定的「非法收益」規模，以及這些因「非法活動」所得的歷史收入會否被強制追回。在監管細節與實施方案完全明朗化之前，該行暫時不會調整富途的實際EPS預期，但基於市場恐慌情緒發酵，其股價估值短期內仍將面臨壓力。儘管如此，摩通對富途的長期基本面仍持樂觀態度。該行分析指，雖然罰款可能對2026年EPS造成一次性打擊，且內地存量客户的全面退出亦會令調整後的EPS縮減約三成，但從長遠發展來看，這場監管風暴將徹底消除多年來籠罩在富途頭上的最大監管陰影。摩通預期，當合規風險完全落地並利空出盡後，最終有望促使市場對富途進行重新估值，並推動富途的市盈率（PE）逐步回升，使其估值與Robinhood（美：HOOD）、盈透證券（美：IBKR）等國際同業看齊。