匯豐看好小米未來增長潛力，目標價上調至49.9元

匯豐銀行近日發表報告指出，隨著DeepSeek-R1的推出，人工智能（AI）在訓練與推理方面的成本迅速下降，市場對AI應用的需求預計將顯著上升，這將進一步推動AI邊緣設備的需求增長。在這樣的背景下，小米（1810）憑藉其全球最成熟的AIoT設備平台，顯示出更為明朗的市場增長潛力。

報告中提到，小米將成為全國電子產品補貼計劃的主要受益者，這一政策預計將刺激智能手機的銷售。匯豐因此上調小米的目標價，由37.9元上調至49.9元，並維持「買入」評級。

此外，報告指出，中國的安卓（Android）品牌智能手機大多數售價低於補貼上限，這使得補貼政策對這些品牌將產生積極影響。匯豐預計，補貼計劃將推動小米智能手機的出貨量與平均售價的增長，並將今年的出貨量預測上調2%，明年的預測則上調3%。同時，預計在這兩年內，平均售價也將分別上調3%。

值得注意的是，報告還提到可穿戴設備將納入補貼計劃，這將成為短期內額外的增長動力。

隨著智能手機升級及AIoT銷售的增長，匯豐對小米MIUI的月活躍用户（MAU）及每用户平均收入（ARPU）的表現持樂觀態度，預計互聯網業務的收入與利潤率將有所改善。至於小米汽車方面，報告指出目前SU7系列的交付週期仍維持在21周至29周，與去年11月的情況相似。隨著小米汽車工廠第二期的投產，匯豐將今年的交付量預測從30.4萬輛上調至33萬輛。

最後，匯豐還上調了小米去年非通用會計準則（non-GAAP）淨利潤的預測，分別上調2%、今年上調6%及明年上調6%。