野村大幅下調美聯儲減息預期 料通脹壓力下今年維持利率不變

多家國際金融機構近期紛紛調整對美國貨幣政策的展望，其中，野村證券最新發表研究報告，大幅修訂對聯儲局今年利率路徑的預測。該行目前已不再預期聯儲局年內會下調利率，反而預期全年將維持利率不變，徹底推翻此前關於今年9月及12月將各減息25個基點的判斷。 野村在報告中闡釋，美國通脹數據持續高於市場預期，是導致其修正預測的主因。分析指，地緣政治緊張局勢升温，例如伊朗局勢可能帶來的物價上漲壓力，以及供應鏈瓶頸持續存在，均對物價回落進程構成阻礙。報告特別點出，環球記憶體芯片供應短缺引致消費電子產品價格上揚，使整體通脹形勢更趨複雜。此外，與人工智能（AI）相關的龐大資本開支，亦為美國經濟增長及物價水平提供了額外支撐。 值得留意的是，市場焦點亦聚焦於聯儲局領導層的潛在變動。新任主席沃什（Kevin Warsh）將於5月22日正式履新。野村在報告中評估，儘管即將上任的沃什可能傾向於放鬆貨幣政策，但近期多項經濟數據表現強勁，加上聯儲局內部多位官員的公開表態，令該行質疑沃什能否説服聯邦公開市場委員會（FOMC）的大多數成員，達成減息共識。部分聯儲局官員近期已表明，若通脹壓力未能有效緩解，不排除未來存在加息的可能性，顯示局內對進一步寬鬆政策的支持力度正逐步減弱，這無疑將對沃什推動減息的努力構成實質障礙。 事實上，野村並非唯一調整利率預測的金融機構。報告指出，摩根士丹利（Morgan Stanley）與巴克萊（Barclays）等大型券商亦已相繼排除聯儲局今年內減息的可能性。市場對聯儲局利率政策的預期亦趨向鷹派，根據芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，市場目前預測年底前有約58%的機率會加息，反映投資者對緊縮貨幣政策的預期顯著升温。 野村警告指，若美國利率長時間維持在限制性水平，雖然有望支撐美元匯價及美國國債孳息率，但同時亦將對全球股市、房地產市場，以及新興市場的金融環境構成潛在壓力。