香港股市動盪不安：中國債券市場的挑戰與機遇

【財經分析】近期香港股市面臨多重挑戰，尤其受到內地債券市場波動的影響。中國10年期國債孳息率本週穩定在1.8釐的高位，這一數字創下了五個月以來的新高，比年初的低點上升約0.2釐。這一現象反映出債券價格的走弱，同時也顯示出資金從債市流出的趨勢。

根據市場數據，內地股市近期表現強勁，吸引了一部分資金從債市轉向股市。這種資金流動的變化，使得固定收益投資者需要重新評估其投資策略。特別是在7月和8月，債券基金的淨贖迴天數創下了自2022年初以來的最高記錄，增加了市場的不確定性。

此外，內地金融數據提供者天天基金暫停每日向客户提供的公募債券基金的淨申贖數據，使得機構投資者難以準確衡量債市的流動情況。這一數據對於市場參與者來説至關重要，因為它有助於識別市場中可能出現的惡性循環。

從國際投資者的角度來看，中國國債孳息率的回升已經吸引了一些外資的重新進入。尤其在內地股市向好及人民銀行減息後，安聯環球投資等機構過去數月已在內地債市獲利離場。不過，該行固定收益副投資總監Jenny Zeng指出，若內地經濟數據持續疲弱，可能促使政府進一步放鬆貨幣政策，這將有助於推動孳息率下行，從而提升債券價格。

近期的市場趨勢顯示，由於地緣政治緊張局勢和利率問題，市場波動性增加。這樣的背景下，香港市場的市盈率平均在10到12倍，低於歷史平均水平，這可能為價值投資者提供了一些機會。

總體而言，未來幾個月內地經濟政策的走向將成為影響債券市場及港股市場的重要因素。投資者應密切關注內地經濟數據和政策變化，以便在不斷變化的市場環境中做出明智的投資決策。