中美貿易戰降温助港股回升，穆迪下調美國信貸評級引發市場關注

隨著中美貿易戰的緩和，上週港股恆指上升477點，漲幅達2.09%。美股三大指數道指、標指及納指同樣表現亮眼，分別上升3.41%、5.27%及7.15%。然而，上週五美股收市後，評級機構穆迪宣佈將美國主權信貸評級由Aaa下調至Aa1，這一消息可能對港股及美股本週的表現造成影響。

在本期封面故事中，曾在2021年下半年港股大跌前發出風險警告的黃國英資產管理合夥人及基金經理黃國英，與首域盈信管理合夥人劉國傑共同分析當前形勢。黃國英預測，由於美國主權信貸評級被下調，本週美股可能面臨賣壓，但他認為全周的跌幅不會超過5%，而港股則有望跑贏美股。劉國傑則表示，他旗下的基金主要投資於專注於內地業務的中國企業，對這些優質企業的長期表現充滿信心。

中美經貿高層在瑞士日內瓦結束為期兩天的閉門會談後，意外地取得了理想成果。兩國上週一發布的聯合聲明顯示，美國將對中國商品的關税從145%降至30%，而中國也將對美國商品的反制關税從125%降至10%。這一消息顯示中美貿易戰的降温，進一步提升了投資氣氛，港股恆指因此上升477點，連續五週累積升幅達2431點或11.62%。

自特朗普於1月20日再次入主白宮以來，全球金融市場經常出現重大政經新聞。上週五，穆迪宣佈將美國主權信貸評級下調至Aa1，這一震撼消息引發市場關注。穆迪指出，美國歷屆政府及國會未能就扭轉巨額財政赤字及不斷上升的利息成本達成一致，這使得市場對美國的經濟及金融實力產生擔憂。

黃國英在專訪中提到，穆迪的降級行動將直接影響市場對美國國債的要求孳息率上升，這一情況在本月已經開始顯現，例如美國10年期國債孳息率已從上月底的4.1619釐上升至上週五的4.477釐，顯示出債價下跌的趨勢。他不排除部分投資者已經提前佈局。

此外，黃國英指出，上週五市場還面臨另一壞消息，特朗普表示雖然有逾百貿易夥伴希望與美方達成貿易協議，但由於美方在人力資源上難以應付，未來兩三星期將會通知一些國家或地區美國對其設定的「對等關税」税率，這同樣為美股帶來調整壓力。

在美股三大指數回升的背景下，黃國英認為，市場已經收復了上月2日公佈「對等關税」後的跌幅，現時距離歷史高位不遠，屬於高位。面對美國主權信貸評級下調及「對等關税」事件的不明朗因素，投資者可能會選擇減持。他預計本週美股將面臨調整壓力，但跌幅應在5%之內。

在特朗普的中東訪問期間，美國高新科技企業簽署了巨額訂單，預計將大量尖端晶片出口至當地，這對Nvidia（英偉達）（美：NVDA）來説是重大利好消息。黃國英建議，如果Nvidia股價本週跟隨大市調整，投資者可以考慮趁低吸納。

相對而言，穆迪下調美國主權信貸評級後，市場信心受到打擊，政府及企業的借貸成本可能普遍上升，這對經濟增長不利，因此與當地經濟增長相關的美股，以及負債比率較高的美股，預計將跑輸大市。

在港股方面，由於過去一個月大量熱錢流入本港，銀行體系結餘急升，導致港元定期存款利率顯著回落，這使得不少存户尋找替代投資機會。在專訪中，黃國英被問及有何高息股可供留意，他首先指出，近期大量熱錢流入本港的原因有三：首先，特朗普重返白宮後政策變化頻繁，令國際投資者對美匯及美債信心下降，資金因此流向其他地區；其次，多隻中資股即將派息，提前將人民幣兑換為港元以滿足派息需求；第三，已在A股掛牌的中資新能源龍頭股寧德時代（3750）及醫藥龍頭股恆瑞醫藥（1276）近日先後來港以較A股折讓的價格發行H股新股，吸引國際投資者的資金流入。

根據黃國英的分析，近期大量熱錢流入本港是多重因素共同作用的結果，因此難以準確預測這一趨勢是否會持續。他指出，若港息繼續維持在低位，將對部分港股產生正面影響。他首選的收息股是中移動（0941），目前股息率接近6釐，未來每股派息仍有望穩中有升。

值得注意的是，中銀香港（2388）目前股息率同樣接近6釐，且該股今年以來表現理想，上週五收市價達33.1元，為近六年高位。黃國英認為，中銀香港未來在保險銷售及財富管理業務的拓展潛力巨大，值得看好。

此外，過去一個月本港1個月HIBOR顯著下跌，減輕了不少借H按買樓者的每月供款負擔；隨著港元定存利率下跌，部分存户可能轉向買樓收租，這對住宅樓市及地產股均屬正面影響。在第19頁的「技術取勝」欄目中，讀者可以留意新地（0016）、恆地（0012）、信德集團（0242）、美聯集團（1200）及新世界（0017）等多隻地產股的技術分析。