市場結構轉變呼喚恆生科技指數擴容 投資界籲檢討成分股數目及權重上限

隨著近年人工智能（AI）及新經濟股份持續湧現香港市場，投資界對恆生科技指數（科指）的編製方式是否仍能充分反映本地科技板塊表現，表達日益關注。儘管恆指公司早前曾撰文闡述，若恆生指數（恆指）納入逾百隻成分股或會增加複雜性及複製成本，惟市場意見普遍認為，目前僅有30隻成分股的科指，其現行框架或未能完全捕捉新經濟時代的脈動。 根據數據顯示，截至今年7月底，追蹤科指產品的資產管理規模（AUM）已逾3100億元，較追蹤恆指產品的AUM高出約八成，足見科指在市場上的重要性。然而，科指的成分股數目上限僅為30隻，遠少於恆指的100隻上限。會計師行德勤曾發表報告指出，今年上半年來港上市的78家公司中，有49%屬於科技、傳媒及電訊行業（TMT），凸顯本港新股市場結構正發生顯著轉變，進一步加劇市場對科指擴容的呼聲。 資深基金界人士黃王慈明分析指出，科指自2020年推出以來，科技領域經歷了翻天覆地的發展。她提到，現時屢見18A生科及18C生科公司上市，部分更為未有收入的企業。黃王慈明認為，具備變現或盈利能力優勢，並在未來有望實現爆發式增長的科技公司類型，或已與科指剛推出時有所不同，因此現在是適當時機重新檢視成分股的主題是否足夠廣泛，並認為30隻成分股的數目顯得較為狹窄。 黃王慈明續指，目前科指內非必需性消費的成分股佔指數權重約48%，且側重於平台及面向客户的股份。若與A股科創50指數作比較，後者「可選消費」成分股權重僅佔約1%至2%，更為側重「信息技術」板塊股份。她建議，科指或應檢討未來科技公司的增長動力，是否應更多地聚焦於科技供應鏈上游的增長機遇。 恆指公司曾於今年3月增加科指內的子主題，包括網絡（移動通訊）、金融科技、雲端、電子商貿、數碼及智能化等，以期提升指數代表性。然而，值得關注的是，現時科指與恆指一樣，將單一股份最高權重設於8%。這導致每次季檢後，科指內經常有六至七隻成分股市值重定於8%上限，進而出現市值較低的二線科指股，其指數佔比反而遠高於市值逾萬億元的科網巨擘。舉例而言，最新數據顯示，中芯（00981）及網易（09999）市值分別為5727億元及6569億元，但其在科指內的比重卻高於騰訊（00700）。 有投資界人士分析指出，作為以流通市值加權編製的科技股板塊指標，科指的相關設計或未盡理想，未能準確反映各成分股的市場份量。儘管增加成分股數量有助改善此情況，但單一股份權重上限亦有上調空間。參考恆指公司近年推出的恆生生科指數，其成分股市值上限便定於10%，或可為科指未來調整提供借鑒空間。