英卓投資管理上季減持韓記憶體股 轉看好中國市場投資機遇

亞洲股市上半年走勢分化，資金一度聚焦韓國記憶體股，其中以SK海力士（韓：000660）為代表的股份表現強勁，下半年資金則見迴流至估值更具吸引力的港股。面對市場板塊快速輪動，基金經理的最新投資部署備受市場關注。 M&G英卓投資管理亞洲股票投資組合經理Vikas Pershad近日接受專訪時透露，旗下亞洲股票投資組合已於上季減持韓國記憶體股，目前轉為看好包括香港股市在內的中國股市，認為區內不乏在全球居領導地位且估值吸引的優質企業，值得投資者深入發掘。 上半年，人工智能（AI）浪潮席捲全球，帶動相關供應鏈需求顯著增長。Alphabet（美：GOOG）旗下的Google、微軟（美：MSFT）、亞馬遜（美：AMZN）及Meta（美：META）等「四大雲服務商」預計今年在AI方面的資本開支將按年倍增。受此消息帶動，全球記憶體、印刷線路板（PCB）等AI相關概念股股價水漲船高，其中韓國記憶體龍頭SK海力士表現尤為搶眼，股價曾從去年底的低位急升逾3.7倍，市值一度突破萬億美元大關。然而，近期市場傳出Meta擬向外出售算力，並可能放緩AI資本開支，SK海力士股價隨即在一個多月內顯著回調，從高位「腰斬」，印證了「升得急也跌得快」的市場規律。 值得一提的是，香港投資者亦可透過XL二南方海力士（7709）這隻目標槓桿倍數為2倍的交易所買賣基金（ETF），間接投資於SK海力士。該ETF今年以來在港股交投活躍，曾躋身十大成交額榜單，足見其廣泛的市場參與度及較高的價格波動性。 回顧M&G英卓投資管理的策略，Vikas Pershad指出，在公司亞洲股票投資聯席主管David Perrett的帶領下，旗下投資組合早於去年4月全球股市受壓、估值處於吸引水平時，已策略性增持韓國記憶體股。當時公司已看好該板塊的前景，並抓住了市場低點的投資機會。事實證明，不少韓國記憶體股股價在去年4月至年底期間已錄得可觀升幅，並在今年上半年延續強勢，顯示該行精準的入市時機。 至於上季減持韓國記憶體股的原因，Pershad解釋，主要基於對傳統記憶體（DRAM及NAND Flash Memory）未來兩年價格預期的審慎評估。他認為，當時市場對2027至2028年記憶體價格的預期過於樂觀，導致對韓國記憶體股的盈利預測及股價期望偏高。M&G英卓投資管理對未來記憶體價格的預測較為保守，因此認為相關股份股價已顯著偏離其內在價值，遂決定減持。 他進一步闡釋，當時市場出現數個警號：其一，某中國記憶體龍頭公司正籌備上市，並計劃將巨額集資所得大幅擴充DRAM及NAND產能。此舉預示未來市場供應量將顯著增加，即使需求穩步增長，記憶體價格仍可能承壓。其二，美國某記憶體龍頭股與客户簽訂了大額長期銷售協議（LTA）。Pershad認為，若公司管理層預期記憶體價格會持續屢創新高，則不會選擇簽訂LTA，只有在認為價格已接近頂部時，才會透過LTA鎖定長期銷售額。此外，他指出，韓國記憶體龍頭股的槓桿ETF吸納了大量資金，這對於專業投資者而言，往往也是一個值得警惕的「反向指標」。 總結而言，Pershad強調，從中國記憶體企業積極增產DRAM及NAND可見，中國作為全球製造業大國，在全球多個行業均具備舉足輕重的影響力，這將帶來眾多投資機會。他特別指出，相關中國企業目前估值仍具吸引力，M&G英卓投資管理將繼續在中國股市積極「尋寶」。