摩根士丹利近日發出警告，指出由於美國經濟增長放緩以及未來可能的減息前景，美匯指數預計將在明年中跌至91，這意味著較目前水平將再跌約8%。這一數字將是自2021年新冠疫情以來的低位。美國貿易政策的不確定性已經動搖了市場對美元資產的信心，導致美匯指數在昨日的交易中跌勢加劇，再次跌破99，創下自4月下旬以來的新低，較2月的110以上高位下跌了10%。
在外匯市場方面，歐元兑美元昨日上漲至1.1436，達到超過一個月以來的高位；英鎊兑美元也上漲0.7%，最高達到1.3557；而日圓兑每美元則升至142的水平，每百日圓兑港元漲至5.47。
面對特朗普威脅要對鋼鋁產品徵收50%關税，加上中美貿易衝突持續，美股三大指數在早盤出現下滑。美國5月ISM製造業指數進一步下滑至48.5，持續處於50以下的收縮水平。美國5月製造業PMI終值也被下修至52，略低於市場預期，顯示關税問題仍將主導製造業的前景。
在國際油價方面，OPEC+與盟友設定的7月增產幅度低於市場預期，加上俄烏局勢惡化，以及以色列可能針對伊朗能源設施發動襲擊，這些緊張的地緣政治局勢使得國際油價在昨晚上漲超過3%。同時，現貨金價也突破每盎司3370美元，創下超過一週的高位。
摩根大通的策略師預測，受關税影響，美國今夏可能面臨物價上漲，經濟增長放緩，這可能威脅到標普500指數的上漲。摩根大通的團隊在報告中指出，美股在近期反彈後，接下來可能會出現較疲軟的走勢，這或許會類似於滯脹時期的情況。
摩根士丹利的分析師Matthew Hornbach發表的報告預期，利率和貨幣市場已經開啟可持續的重大趨勢，經過過去兩年的大幅波動後，美元將進一步下滑，而孳息率曲線將變得更加陡峭。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的交易數據顯示，槓桿基金和資產經理近期累積的美元空倉倉位接近2023年的高位。
摩根士丹利指出，美元疲弱的最大受益者將是歐元、日圓和瑞郎，因為這些貨幣被視為與美元競爭的避險資產。大摩預期，歐元兑美元將由目前的1.13升至明年的1.25，英鎊兑美元也可能由1.35升至1.45，而日圓兑每美元則可能由143急升至130。
此外，大摩預期美元疲軟也將促使AXJ貨幣（日本以外的亞洲貨幣）繼續升值，儘管升幅可能因全球貿易放緩而減少。大摩指出，從美元資產分散投資將成為推動AXJ貨幣升值的動力。許多亞洲經濟體錄得經常帳盈餘，並持有大量美元資產，隨著美元下滑，亞洲出口商將增加將美元換回本幣，而亞洲投資者也會增加對美元資產的外匯對沖，預期AXJ貨幣在未來12個月內的升幅可達3%。
根據美元存款規模及資產持有量的估計，坡元、新台幣、韓圜及大馬令吉的升幅將跑贏同儕。不過，如果美國政府在今年中實施半導體關税，可能會對AXJ造成短暫的壓力。
摩根士丹利還預期，美聯儲將在明年底前減息1.75釐，隨著美聯儲在今年稍後恢復減息，美國10年期國債孳息率將在今年底回落至4釐，並在明年有更大跌幅。
細摩策略師預期，滯脹的威脅以及美國與主要貿易夥伴之間的貿易談判存在不確定性，將在未來幾個月內抑制美股的表現。截至上週五，標普500指數今年以來的升幅僅有0.5%，明顯跑輸歐亞市場。
高盛的策略師David Kostin表示，標普500指數的交易價格接近公允價，預計未來12個月的估值將基本不變。
