安聯與富蘭克林鄧普頓看好歐洲股市 投資者應關注金融及工業板塊

安聯投資的高級基金經理程昀（Grant Cheng）與富蘭克林鄧普頓研究院的首席市場策略師Stephen Dover，近期均對歐洲股市表現持樂觀態度。兩位專家在專訪中分享了他們對歐洲股市的看法，並指出幾個值得關注的板塊，包括金融、工業、資訊科技及消費必需品股。

程昀表示，他所管理的「安聯歐洲股息基金」目前在金融板塊的配置最為重倉，涵蓋了銀行股及保險股等。他指出，這些金融股不僅不受美國總統特朗普的關税政策直接影響，還因其基本面表現良好而具備投資價值。

許多投資者對歐洲金融股的印象仍停留在2010年至2012年歐債危機期間，當時銀行業面臨巨額壞帳，歐洲央行被迫將利率降至零水平，這一環境導致銀行的利息收入大幅下滑，保險公司的投資收益也大幅減少，從而影響了盈利表現。因此，市場普遍認為歐洲金融股不宜投資。然而，程昀認為這些看法已成為歷史，因為歐洲央行自2022年7月以來開始調高政策利率，結束了長達多年的零利率環境，實現了利率的正常化。

他進一步解釋，自2022年7月以來，隨著歐洲利率環境的正常化，當地銀行能夠獲得合理的利息收入，保險公司的投資收益也顯著改善。過去三年，歐洲金融股的盈利持續改善，估值上升，推動股價出現可觀的增長。他指出，即使是優質的歐洲銀行股，在行業最低潮時的帳面值曾低至0.3至0.4倍，而目前其估值已回升至帳面值以上，股價也因此出現數倍的增幅。

此外，自2022年2月俄烏戰爭爆發以來，市場對歐洲經濟衰退的擔憂曾一度加劇，許多投資者擔心銀行壞帳會急升，但這一情況最終並未發生。程昀認為，這也是歐洲銀行股近年來的另一重大利好因素。

他分析指出，歐洲大型銀行的資本充足比率相對較高，隨著盈利的上升，這些銀行能夠慷慨派息及回購股份，以回饋股東，這也是該板塊的一大亮點。

展望未來，儘管歐洲央行自去年6月以來已經開始減息，至今已減息7次，主要再融資利率從4.5釐大幅下調至2.4釐，但程昀相信該利率不會顯著低於2釐，這意味著利率正常化的大環境不會被破壞，對於歐洲金融股仍然是正面的影響。

除了金融股外，程昀還提到德國計劃在未來增加1萬億歐元的軍事及基建投資，這一政策方向也在多個歐洲國家中獲得支持，因此他對受惠於此政策的歐洲工業股持樂觀態度。

同時，富蘭克林鄧普頓的Stephen Dover也對歐洲股市表示看好，特別是市值較大的公司。他分析指出，隨著多國政府增加國防開支，相關的資訊科技股將受益，此外，許多消費必需品股的股息率也相當吸引，值得投資者關注。

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