日圓結構性疲弱難扭轉 央行料加息市場聚焦副行長言論

儘管市場普遍預期日本央行本週將上調基準利率，日圓兑美元匯價昨日一度重返160水平，凸顯其面臨的結構性挑戰。美元兑日圓報160.21，而每百日圓兑港元則約為4.89算。即使美國與伊朗宣佈達成和平協議，美元兑日圓匯價僅温和下跌0.1%，隨後迅速回升，反映市場對日圓的疲弱勢頭看法未改。 分析指出，市場已大致消化日本央行加息的預期，普遍認為其在應對通脹方面仍遠落後於局勢。因此，僅靠加息恐難以扭轉日圓的疲態。日本作為一個能源淨進口國的宏觀經濟格局，加上揮之不去的財政擔憂，均是造成日圓長期弱勢的深層次原因，而非短期貨幣政策能輕易改變。 瑞穗銀行全球外匯部門市場經濟學家Kyugo Hasegawa表示，儘管美伊和平協議達成後，國際油價有所回落，但日圓的表現仍落後於其他G10貨幣。他認為，本週日本央行政策會議將是驅動日圓走勢的主要因素。市場普遍預期，日本央行將把基準利率上調0.25個百分點至1%，達到自1995年以來的最高水平。據彭博調查顯示，幾乎所有日本央行觀察人士均抱持此預期。 值得關注的是，日本央行行長植田和男因治療肝囊腫感染近日住院，將以書面形式提交意見但不會參與投票。副行長內田真一（Shinichi Uchida）將代為主持會後新聞發布會。投資者將密切關注這位資深央行官員的言論，探究其表態會否較行長更為明確。內田真一被市場廣泛視為過去20年日本央行政策框架的關鍵締造者之一，其發言份量不容小覷。 此次預期的加息將是自去年12月以來的首次，市場除關注此次決議外，亦將尋找日本央行未來可能再次採取行動的線索。交易員憂慮，若日圓持續走弱，日本央行或會在會議結束後採取幹預措施以穩定匯率。然而，日本央行正處於兩難境地。據前國際部主任Shigeto Nagai分析，央行一方面要避免激怒由首相高市早苗領導、對過早政策正常化日益敏感的政府；另一方面，在通脹風險加劇和日圓走弱的背景下，又需讓投資者相信其行動並未遲緩。 儘管存在央行幹預的風險及加息預期，投機者做空日圓的押注卻已升至九年來最高水平，反映日圓套利交易再度活躍。據美國商品期貨交易委員會數據顯示，截至6月9日當周，槓桿基金增加日圓空頭頭寸超過11.5萬份合約，創下自2017年11月以來的新高。