蔚來(09866)首季錄經調整溢利 收入毛利創新高 市場關注其後市表現

電動車生產商蔚來(09866)近日公佈今年首季度業績，表現超出市場預期。期內總營收達255.3億元人民幣，按年大幅飆升112.2%；毛利錄得48.6億元，按年激增428.4%，顯示公司在營收增長的同時，盈利能力亦顯著改善。 毛利率方面表現亮眼，綜合毛利率及整車毛利率分別達到19.0%和18.8%，均創下四年來新高。在經調整基礎上，首季錄得6,680萬元人民幣的營運利潤，這已是公司連續兩個季度實現非通用會計準則（Non-GAAP）盈利。此外，淨虧損顯著收窄95%至3.32億元人民幣，反映公司整體經營效率大幅提升。 盈利能力顯著改善，主要得益於規模效應的持續釋放及產品結構的優化。首季度公司交付量達到83,465輛，按年增長98.3%。蔚來、樂道、螢火蟲三大品牌協同發力，其中高毛利車型ES8的銷量佔比超過50%，有力支撐了盈利結構的優化。此外，包括售後服務、能源及NIO Life在內的其他銷售業務，其毛利率亦升至20.6%，同創四年新高。 在費用管控方面，蔚來亦取得顯著成效。期內研發及銷售管理費用按年大幅下降，組織優化帶來的紅利持續釋放，進一步提升了公司的盈利能力。 展望第二季度，蔚來對其業務前景給出強勁指引，預計交付量將介乎11萬至11.5萬輛，營收則預計在327.8億至344.4億元人民幣之間。在產品策略上，蔚來亦持續發力，旗艦行政SUV ES9將於5月27日正式交付，而樂道L80亦已上市。新車週期與強勁的訂單需求疊加，預期將為公司帶來新的增長動力。管理層重申維持2026年全年實現非通用會計準則營運利潤盈利的目標。 技術研發方面，蔚來在智能駕駛領域持續領先，其自研的神璣9031芯片已量產超過25萬顆。財務狀況方面，公司現金儲備達482億元人民幣，經營現金流已連續三個季度為正，顯示其財務健康狀況持續改善。 對於蔚來後市表現，香港股票分析師協會主席鄧聲興博士指出，蔚來的目標價為52元，止蝕價為39.5元。鄧聲興博士為證監會持牌人士，並未持有上述股份。