長實（1113）股價下跌逾6%，市場對業績反應冷淡

根據銀河國際證券的最新報告，長實（1113）今日股價下跌超過6%，市場普遍認為該公司的業績表現缺乏亮點。報告中提到，長實管理層在分析員會議上表示，鑒於全球經濟及地緣政治的高度不確定性，未來的投資策略將會更加謹慎，特別是在新投資方面。

管理層進一步指出，長實今年不排除進行股票回購的可能性，並強調這樣的回購行為不會對公司的財務狀況造成負面影響。當被問及本港的銷售策略時，管理層表示，長實將繼續採用靈活的定價策略，這意味著公司會透過提供折扣來提升銷售率。

至於內地樓市的情況，管理層坦言，內地的樓市銷售依然面臨重大挑戰，只有一線城市及黃金地段的項目銷售情況較為理想，但價格仍然偏低。由於平均銷售價格低於預期，長實在中港項目中計提撥備達12億元。

此外，管理層透露，長江中心二期目前的出租率僅為20%，並表示可能會考慮降低租金以提高出租率。對於香港寫字樓市場的前景，管理層持審慎態度，預計未來幾年仍將面臨不少挑戰。

銀河國際證券的中國及香港研究主管鄭懷武指出，長實的全年業績表現差於市場預期，基本純利僅為129億元，按年下跌24%，低於該行預期的15%。這主要是因為物業銷售表現不如預期，按年下跌24%；而物業銷售的毛利率也低於預期，從2023年的34%降至2024年的22%。此外，英國的酒吧業務持續疲軟，進一步影響了公司的整體業績。

報告中還提到，管理層表示，2024年的淨負債率已處於極低水平，並預計到2025年底有望實現淨現金狀態；2024年長實的淨負債率為4%。

最後，銀河國際證券重申對長實的「增持」評級，並設定目標價為38.7元。