德林家辦展望第四季全球市場 倡四大策略聚焦硬科技與實物資產

德林家族辦公室（DL Family Office）日前發表《金錢的價值》2026年第四季度全球宏觀與資產配置展望報告，為投資者審視未來一季的市場格局提供指引。報告中，該家族辦公室提出了四大精簡核心資產配置策略，以應對當前複雜多變的全球經濟環境。 根據德林的策略，在固定收益方面，建議維持「久期中性」，旨在平衡利率波動風險。全球股市方面，則採取「持股不持市」的方針，強調精選個別優質股票，而非盲目追隨大盤指數表現，同時規避大盤股可能存在的估值溢價。至於另類投資，報告則明確偏好黃金與實物資產，以對沖通脹及市場不確定性。在港股及A股市場，德林家族辦公室建議精選「硬科技」板塊，即具備核心技術、高附加值及創新能力的科技企業。同時，針對私募股權（PE）投資，則需嚴格審視其「退出就緒度」，確保投資回報的路徑清晰可行。 報告特別指出，隨著去年8月下旬國際原油價格重返每桶100美元上方，全球各國央行被迫終結了對能源衝擊「看透」的假設。能源價格的再度飆升，使之成為宏觀經濟的核心變量，不僅推升了通脹預期，亦帶動了債券收益率上揚。報告形容，全球金融市場正經歷自2007年以來未曾見過的「深刻重新定價」。 德林家族辦公室董事長林少康分析指，全球宏觀經濟正步入新一輪的加息週期。在這一背景下，財政政策與貨幣政策之間出現迎頭相撞的局面，預料將顯著推高企業及政府「借新還舊」的再融資風險。他強調，一旦十年期美國國債孳息率攀升至5%的偏緊水平，年期較長的資產，以及那些尚未產生當期盈利、僅依賴未來回報支撐的項目，其估值都將面臨沉重壓力。 林少康續指，儘管人工智能（AI）基礎設施投資持續火熱，但其投資限制已轉向企業自身是否擁有足夠的現金流。他提醒市場投資者，應特別留意部分公司可能透過結構性特殊目的公司（SPACs）或晶片租賃等安排，將實際槓桿置於資產負債表以外，這類隱藏風險值得高度關注。