餘偉文：港元逼近弱方兑換保證 歸因息差擴闊及股市需求減

金管局總裁餘偉文近日撰文指出，港元匯價近期持續偏軟，引發市場對其未來走勢的關注。他提到，隨着美國聯儲局早前三年來首次加息，導致港美息差擴闊，是港匯偏軟的主要原因之一。 根據餘偉文的文章，港匯在今年4月至5月期間，大致維持在7.8300至7.8380的區間內波動。然而，自6月中旬起，港匯逐步走弱，近日已徘徊於7.8460至7.8475水平，進一步貼近每美元兑7.8500港元的弱方兑換保證。根據香港的聯繫匯率制度，港元兑美元的兑換保證區間為7.75至7.85，當港匯觸及弱方兑換保證時，金管局將會按機制入市承接港元賣盤，以維持匯率穩定。 餘偉文分析指，港匯疲弱主要反映兩大因素的影響。首先，港元與美元之間擴大的息差，誘發了套息交易活動。在這種操作下，投資者傾向於借入利率較低的港元，然後轉投利率較高的美元資產，導致港元需求減少。其次，與股票市場相關的港元需求亦見回落。市場普遍認為，資本市場活動的放緩或潛在的資金外流，可能導致對港元的需求下降。 展望港元短期走勢，餘偉文預計將受到多項因素影響，包括本港資本市場的活躍程度、市場對套息交易的承接能力、本地市場的流動性狀況，以及美聯儲未來貨幣政策的路向。 他強調，在目前情況下，若港美息差維持顯著擴闊，聯繫匯率制度的自動利率調節機制將會發揮作用，導致港元走弱。這甚至可能觸發弱方兑換保證，進而令銀行體系總結餘下降、港元拆息逐步上升，最終將港元匯率穩定於7.75至7.85兑1美元的兑換保證水平之間。餘偉文續指，這是聯繫匯率制度的設計宗旨，亦是其行之有效的正常運作模式。但他同時提醒，是否會及何時觸發弱方兑換保證，將受上述多種因素交織影響，難以作出精準預測。