中美貿易談判結果超預期 東方匯理上調中國經濟增長預測

東方匯理投資研究所的高級新興市場宏觀策略師黃舒表示，整體而言，週末中美貿易談判的結果超出了市場的預期。美國對中國的關税將從145%大幅降至54%，其中芬太尼的關税為20%，而對等關税則維持在34%不變。這一結果不僅令人振奮，還顯示出雙方在貿易問題上的妥協意願。

黃舒指出，在145%關税的三個主要部分中，自4月8日起的91%純報復措施將全部取消，而非暫停，這一點尤為重要。他強調，中美貿易談判的結果促使東方匯理立即上調對中國經濟增長的預測，儘管此次上調並未完全恢復到最初的預測水平（2025年初預測為4.4%，而最近的預測為3.9%）。這表明，儘管貿易局勢有所改善，但某些損害仍然是不可逆的。

儘管全球金融狀況的緊縮是短暫的，並且已經回歸正常，但圍繞貿易政策的不確定性依然很高，這將繼續對私營部門的信心造成壓力，並可能產生持久的影響。東方匯理指出，週末的談判結果大大降低了中國在第三季實施財政刺激措施的可能性。由於90天的暫停期將持續到8月中旬，這為政策制定者爭取了足夠的時間，因此該行不再預期會推出重大措施。

此外，東方匯理仍預測在7月和9月將再降息10個基點。根據4月的CPI/PPI數據，通縮壓力依然存在，無論談判結果如何，進一步放寬貨幣政策的需求仍然迫切。

對於境內A股市場而言，這一結果尚未完全反映在股價中，但由於估值已接近回歸解放前的水平，進一步上漲的空間將會有限。東方匯理預計人民幣將在短期內區間波動，這一結果對人民幣的上漲是有利的。然而，這一結果對美元而言同樣是利好的，美元可能會扭轉過去一個月的部分拋售走勢。