花旗集團：內地「十五五」規劃將推動中資股增長，港股估值具吸引力

隨著內地明年將啟動「十五五」經濟社會發展規劃，花旗集團中國股票策略師劉顯達指出，投資中資股將成為最重國策的選擇。過去30年，內地經濟的增長主要依賴於投資、出口及房地產，但這些傳統動力如今已難以持續拉動經濟增長。根據內地的消息，當局將轉向以新經濟的消費來推動增長。

劉顯達認為，醫療養老、科技研發以及與科研相關的教育和文化旅遊行業將會受惠於國策的支持。他預測，「十五五」規劃將在今年第四季至明年第一季成為市場的焦點。花旗集團對互聯網、科技和消費行業持超配策略，劉顯達指出，科技行業在MSCI中國指數中佔比達四成，這意味著外資對港股的投資將會有更多資金流向科技股。

此外，港股目前的估值約為10倍，相對於美股和印度股市仍然較低，這對投資者來説具有一定的吸引力。內地政府也在積極推動科技企業的發展，企業將能夠受惠於政府的政策支持，例如研發開支的税務減免等。

在選股方面，市場對行業內卷問題的關注日益增加，劉顯達強調，選擇大型、實力較強且行內競爭較少的公司是相當重要的。花旗集團的首選買入名單中包括騰訊（0700），因為該公司的業務相對於外賣等行業競爭較少。相對而言，京東（9618）和阿里巴巴（9988）等電商在上半年受惠於政府的消費補貼，但下半年補貼規模可能會減少。

此外，劉顯達還推薦比亞迪（1211），他指出該公司具備一定的規模，能夠對上游供應商施加壓力，以保持較高的毛利率。市場對於未來行業領導者的預期也將給予這些公司較高的估值。

花旗集團上月將恆生指數的年底目標從24500點上調至25000點，並將明年上半年的目標設定為26000點。今日恆指中午收市回落至23231點，劉顯達表示，自從上調目標以來，市場對港股的每股盈利增長預測已由4%上升至4.6%。他還預期下半年美國將會減息，對港股的整體看法依然正面。